我国商业银行跟资本市场的资金互动性分析解析.pdfVIP

2002 年第 5 期 金 　融 　研 　究 No. 5 ,2002 (总 263 期) Journal of Financial Research General No. 263 我国商业银行与资本市场的 资金互动性分析 宋清华 ( 中国人民大学应用经济学博士后流动站 ,北京 　100872) 　　摘 　要 :商业银行与资本市场之间的关系是竞争与互补的关系。从资金层面来看 ,我国 已有相当一部分商业银行资金流向资本市场,但由资本市场流向商业银行的资金则少得可 怜。资金的逐利性和流动性决定了资金必然会在商业银行与资本市场之间流动 ,但我国监管 当局必须加强对商业银行与资本市场资金互动的管理。在银行资金流向股票市场的管理方 面 ,要疏堵结合 ;在银行资金流向债券市场的管理方面 ,则宜疏不宜堵。在保持资本市场基本 稳定的前提下 ,积极支持商业银行依靠资本市场筹集资金。 关键词 :商业银行 　资本市场 　资金互动 ( ) 中图分类号:F830. 45 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2002 05 - 0074 - 07 　　商业银行与资本市场是现代金融体系的两大支柱 ,是推动经济发展的两大车轮 ,它们之间是竞争互 补的关系 ,具体来说 ,是在静态上竞争 ,动态上互补。商业银行和资本市场的发展都需要资金的支持 ,商 业银行与资本市场之间资金的良性互动 ,必将带来商业银行与资本市场的协同发展 ,促使金融体系由传 统迈向现代。商业银行资金有序进入资本市场 ,资本市场资金以适当方式流向商业银行 ,这是现代金融 体系的一个重要特征。 一、商业银行资金流向资本市场 ( ) 一 商业银行资金流入股票市场 ① 在我国 ,商业银行资金进入股票市场主要有两条渠道 ,即货币市场渠道和贷款渠道 。 1. 货币市场渠道 收稿日期 :2002 - 03 - 10 ( ) 作者简介 :宋清华 1965 - , 男 ,湖北通山人 ,经济学博士。现为中南财经政法大学新华金融保险学院金 融系主任、教授 ,中国人民大学应用经济学博士后流动站研究人员。 本文在写作过程中得到了我的合作导师、中国人民大学财政金融学院吴晓求教授的指导和帮 助 ,特此致谢。 　　①在国外 ,银行资金流入股市还有一条投资渠道 , 即商业银行直接购买股票。1993 年 ,德国、日本 的银行作为股东分别持有各大公司 14. 3 %、18. 9 %的普通股股权。就连长期实行分业经营的美国商业 银行 1999 年底的股票投资余额也达 372. 3 亿美元 ,在其证券资产总额中占 3. 56 % 。由于《中华人民共和 国商业银行法》明文规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务”,“不得向非 银行金融机构和企业投资”,因此目前我国不存在股票投资这条渠道。 74 在我国 ,货币市场一直是银行资金间接进入股市的一条重要通道 ,虽几经整顿 ,但股票市场与货币 市场的资金联系从未完全隔绝过。1999 年 8 月 20 日和10 月 12 日,中国人民银行先后下发了《证券公司 进入银行间同业市场管理规定》和《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》,银行资金通过证券公 司和基金管理公司间接进入股市合法化。目前 ,作为全国银行间同业市场成员的证券公司拆入资金的 最长期限为 7 天 ,债券回购的最长期限为 1 年。进入全国银行间同业市场的基金管理公司虽然不能从 事信用拆借业务 ,但可以从事最长期限为 1 年的债券回购业务。非全国银行间同业拆借市场成员的证 券公司仍可以进行隔夜拆借。根据有关部门对 2000 年我国银行间市场资金流向的统计 ,证券公司和基 金管理公司是银行