镍价破位,关注9.5万元支撑.PDFVIP

研究报告 周报 镍 镍价破位，关注9.5 万元支撑 2018 年10 月29 日星期一  行情回顾：上周沪镍1901 合约下跌2.88%，报99310 元；伦镍 下跌4.58%，报11880 美元。 研究员  概述：上周五沪镍破位，四季度淡季因素叠加镍铁产能扩增以 季常青 （F0268115） 及不锈钢需求走弱是目前利空镍价的三个主要因素。沪伦两市 Tel ：021 交易所库存继续下滑，上期所库存下跌至1.4 万吨。镍铁增产 E-mail ：jicq@ 地址：上海市浦东新区陆家嘴 利空镍价，但作为交割品的纯镍供给依旧紧张，金川镍大板对 。6333333333。3。。 环路958 号23 楼 (200120) 俄镍升水已涨至7250 元/吨。佛锡两地不锈钢300 系库存回升 约15%，终端消费走弱加上此前较高的产量导致未来不锈钢价 格将难以维持。宏观方面则依旧严峻。镍价在年底汽车促销季 之前缺乏上涨动力。  操作建议：沪镍1901 本周关注9.5-9.8 万元震荡区间。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 上周镍价镍价破位，时隔7 个月之后再度跌至10 万元之下。 四季度淡季因素叠加镍铁产能扩增以及不锈钢需求走弱是目前利空镍价的三个主要因素。 镍铁产能方面，预期中的扩产开始提前。根据 SMM 报道，华东某大型镍生铁工厂计划于 10 月30 日投产其一台48000KVA 矿热炉，产能约550 金属吨。近期镍铁价格也开始下滑，可以说在 这样一个时刻扩产镍铁对助推镍价跌势起到了十分重要的作用。 沪伦两市交易所库存继续下滑，上期所库存下跌至1.4 万吨。由于金川镍价格坚挺，目前升水 达到 7250 元/吨，因此对于交割库的库存补充影响较大。伦镍库存持续走低则反映出目前全球市 场上镍的供需结构尚未发生太大改变。 佛锡两地不锈钢 300 系库存回升约15%，终端消费走弱加上此前较高的产量导致未来不锈钢 价格将难以维持。白家电、汽车销量走弱以及楼市调控使得不锈钢终端三个主要的应用领域受到 影响。因此未来库存上升价格下降的格局将延续。 新能源需求方面，目前新能源汽车面临两大隐患。首先是产能严重过剩。低端产能严重过剩， 此前大量上马的项目技术含量不足，在明年NCM811 技术成熟之后将面临大面积淘汰。而目前行 业利润率与过去几年相比大幅下滑，同质竞争对行业伤害很大。 然而是再利用的隐患。目前市场上二手新能源汽车的折价过快。一年车龄3 万公里的新能源 汽车 （非特斯拉）折价在 50% 以上，对比燃油车3 万公里折价仅为 20%的幅度，在报废潮来临前 夕很可能将市场的消费热点重新引导回燃油汽车上。同时车企在电池更换上的阻力也使得新能源 汽车的实际用车成本高于燃油汽车。 宏观方面则依旧严峻，市场信心明显不足。本周镍价将测试9.5 万-9.8 万的支撑区间。短期来 看，虽然预期不佳，但镍价暂不宜十分看空。 敬请参阅最后一页之特别声明2