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河南省发展多层次资本市场方略解析 　　摘要:河南省当前经济发展中面临着经济结构不优和中小企业融资难两大困扰,而目前以大银行为主的金融结构不利于也不能有效排除这两大困扰。有关理论揭示和国内外实践证明,发展多层次资本市场是排除上述两大困扰的可行而有效路经。 　　关键词:资本市场;层次化;构建方略 　　文章编号:1003-4625(2010)11-0063-05　中图分类号:F830.9　文献标识码:A 　　 　　河南省当前经济发展中面临着经济结构不优和中小企业融资难两大困扰,而目前以大银行为主的金融结构不利于也不能有效排除这两大困扰,必须另辟蹊径。有关理论揭示和国内外实践证明,发展多层次资本市场是排除上述两大困扰可行而有效的路径,而多层次资本市场的发展须采取适当的构建方略。 　　 　　一、河南省多层次资本市场的发展现状 　　 　　河南省企业积极利用交易所市场上市融资。截至2009年底,河南累计境内外上市公司67家,累计募集资金561.47亿元;产权市场发展走在了全国前列。1995年以来,河南省产权交易中心、河南省技术产权交易所等产权交易机构20余家陆续成立。河南省产权交易中心是北方产权交易共同市场的副理事长单位、中国产权市场创新联盟成员单位、“金马甲”资产与权益网上交易服务平台股东单位。截至2010年7月,省产权交易中心办理企业产权转让交易累计400多亿元。省技术产权交易所设立了联合国南南组织中国技术产权交易工作站,与美国纳斯达克建立了紧密合作关系。截至2010年7月,已有挂牌企业20家,产权、股权撮合交易年成交额200亿元,已为企业募集资金近30亿元;直接投资基金得到了一定发展。截至2009年底,河南省设立产业投资基金管理公司l家,基金规模为48亿元;备案创业投资企业11家,管理资本金额为15.6亿元,投资项目48个,总投资额为9.3亿元。 　　河南省多层次资本市场的发展存在明显的滞后状况。一是交易所市场利用程度低。累计境内外上市公司仅占全国的3.4%,累计募集资金仅占全国资本市场融资额的1.9%,这与河南省GDP占全国近5.8%的现状不相适应。二是河南省国家级高新区尚未与代办股份转让系统对接。三是产权市场交易规模小,辐射能力弱。由于市场分割、机构规模、交易机制等原因,产权交易市场规模小,对未上市企业缺乏广泛的辐射空间。四是直接投资基金发展滞后。产业投资基金管理公司仅占全国的2.8%,基金规模仅占全国的1.9%,创业投资企业仅占全国的2.0%,管理资本金额仅占全国的1.1%,且河南省创业投资基金的投向没有主要地投到高科技初创期企业,而是投向了辅导上市期的企业,不符合创业投资基金的本质属性。 　　 　　二、河南省建设多层次资本市场的必要性和可行性 　　 　　(一)河南省建设多层次资本市场的必要性 　　1.河南省产业结构调整势在必行,而产业结构调整有赖于多层次资本市场的发展 　　由于资源禀赋结构,河南形成了以能源、原材料为主导的产业结构,产业结构偏于重化,产业层次偏于矮化,极易受到需求的冲击。发展多层次资本市场,一是有利于经济结构的分散化和轻化。因为多层次资本市场,尤其是其中的中小板市场、创业板以及场外交易市场有利于生产要素的重组,有助于发展一些资金密集度较小的轻工业和中小企业。二是有利于提升产业结构层次。因为多层次资本市场有利于创新,尤其是其中的创业板市场和风险投资基金市场有利于企业技术创新。 　　2.中小企业融资难严重制约着全省经济发展,而破解中小企业融资难题离不开多层次资本市场的发展 　　中小企业融资难是制约全省经济发展的重要瓶颈因素。河南省现有的以大银行为主的间接融资结构不利于这一问题的解决,大银行更适合向信息相对透明、易于提供“硬”信息的大企业贷款。中小企业由于规模小很难在大银行获得贷款,而其通过主板市场融资也很困难,发展多层次资本市场则是解决这一问题的有效途径。因为多层次资本市场具有满足各种类型企业的融资功能,这也是多层次资本市场最重要的功能。 　　3.区域竞争须占有先发优势,而先发优势的取得须借助多层次资本市场的发展 　　要想在区域竞争中取得先发优势,就必须在对各种资源的争夺中占有先机。而在市场经济条件下,各种资源的流向与配置都要服从金融资源的流向与配置,金融资源的流向与配置取决于金融资源的使用效益与风险。而发展多层次资本市场能够有效激活金融资源存量,提高金融资源使用效益,降低金融资源使用风险,从而在对金融资源的竞争中取得优势。 　　 　　(二)河南省建设多层次资本市场的可行性 　　1.省产权交易中心创新与发展走在了全国前列,为河南省构建多层次资本市场搭建了良好平台 　　河南省产权交易中心是全国成立最早的产权交易机构之一,经过十多年的探索,省产权交易中心基本建立了自我稳