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期货市场功能再分析 　　【摘要】与现货市场相比，期货交易克服了市场的时间约束，拓宽了交易的时间范围，而且，期货交易利用其价格辐射可以弥补交易的空间约束，更可以拓展市场的空间范围。应该说，期货市场的传统功能和衍生功能平滑了市场风险，为国民经济长期稳健发展提供了可能，创造了更高的社会价值。 　　【关键词】期货市场 期货交易 功能 　　 　　 　　一、期货市场的功能新定位：类保险市场 　　随着金融体系内相关市场和中介机构的发展，期货市场的功能定位也在不断的发生变化。一般来看，期货市场具有“风险规避”和“价格发现”两个基本的传统功能，其中“风险规避”是其本质功能，更是期货市场诞生、演变和不断向前发展的基本动力。 　　从广义的角度看，期货市场存在的目的实际上是为了风险管理。现货市场中，市场均衡价格在需求者和供给者之间确立，进而市场价格成为有效配置经济资源的信号。与之相反，期货市场可以看作是再分配“风险”的市场。交易者可以分别通过在现货市场上进行物品服务交易，并同时在期货市场上进行套期保值交易来规避或转移价格波动带来的风险。现货交易者为了保护自己在现货市场上的经营利润，通过套机保值交易将风险转移给期货市场上的投机者。所以说，投机行为增强了市场的流动性，实际上是实现套期保值的保证。 　　期货市场之所以具有价格发现这一经济功能，就是由于在大量的套期保值者和投机者共同参与期货交易的过程中，交易者对同一种商品进行市场化的价格判断，从而集中的反映出该商品的市场供给需求关系，因此，期货市场体现了商品的真正价格，最终，期货市场的交易机制促使现货价格和期货价格趋同。在期货交易所，聚集着包括消费者、生产厂商、投机者、销售者、进出口贸易机构和加工商等在内的诸多买家和卖家，他们把从各种渠道获得和掌握的诸多影响商品价格的相关因素和反映商品供求关系及其影响因素、变动趋势等信息集中到交易所内，进而形成所谓的“期货价格”，该价格以当天收市时的结算价格为判断指标，是期货市场每天竞价得出的最具有市场特征的价格，因此是研究世界行情的重要对象，也是开展国际贸易的重要价格依据。可以看到，期货价格通过高度透明、公平竞争和集中竞价的方式形成，具有公开性、竞争性、连续性和预期性的特征，能够相对准确地反映商品真实的供需状况和商品价格变动趋势。消费者、生产厂商、投机者、销售者、进出口贸易机构和加工商等，就可以根据期货市场竞价得出的准确价格降低成本，改善经营，提高效益。 　　这些对期货市场传统功能的理解仅仅从个量角度出发，如果从提升国民经济质量、完善市场经济体制改革的总量维度去看期货市场的宏观作用，期货市场扮演了更为重要的经济角色。 　　传统观点认为，期货交易不属于生产部门，因为它不产生价值。从表面上看，一方亏损而另一方盈利，因而有人称之为“零和博弈”。实际上，期货交易并不是“零和博弈”，它作为市场机制合理配置资源的一种工具，令国家及社会获益良多，其重要表现便在于它的衍生功能。如果说企业参与套期保值是企业行为，那么，期货市场对整个国民经济中的市场风险的包容性则是社会行为；可以说，期货市场具有对国民经济的保险功能，它为国民经济的发展起到了类似保险市场的作用，期货市场的存在保证了国民经济的稳定发展和资源的最优配置，这一点是期货市场衍生功能的最直接体现。 　　从与现货市场的关系看，期货市场缩窄了现货市场价格波动的幅度。实际上，期货交易者主要关心的是现货价格与期货价格之间的基差。当基差变小时，交易者倾向于抛出现货购入期货，从而促使期货价格上升，现货价格下降；当基差变大时，交易者则会存储存货抛售现货，从而促使现货价格上升，期货价格下降。参与期货交易的过程缩窄了现货价格的波动程度，可见，平抚现货市场商品价格波动的作用正是通过期货市场开展充分完全的套期保值交易来实现的，所以，减缓现货价格波动同其“价格发现”功能一样，都是期货交易行为的客观反映。同时，在期货市场上的报价包含着参与者对市场的理性分析因素，因为现货市场的交易者要参与套期保值交易，都会事先做出基本估计（主要针对经营利润方面），这样回避风险的决策是在理性分析的基础上做出的，这也使得期货市场减缓了现货市场商品价格波动的程度，也有利于其实现价格发现功能。 　　从企业本身的经营看，企业的根本目的和最终归宿是追求利润的最大化，但是企业的经营利润又受到现货市场上普遍存在的价格风险影响难以得到保障。类似的问题在期货市场就可以得到合理解决，企业在期货市场进行套期保值后，可根据充分完全的市场信息，有弹性地安排生产、运输、存储等经营环节，这是因为在期货市场上是否实现实物交割是自由选择的，所实现的商品价格也是有保证的，这使得套期保值者可以根据自身实际情况统筹安排产品的生产、销售、运输和存储，使得经营活动具有更大的灵活性。同时，经营者还可通过