我国票据市场亟待供给侧改革创新_邵伟.pdfVIP

2016 年第 1 期 上海金融学院学报 No．1, 2016 总第 133 期 Journal of Shanghai Finance University Series No．133 我国票据市场亟待供给侧改革创新 邵 伟 （ 中国银行上海市分行，上海市200000 ） !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 摘 要：如何通过供给侧改革，释放票据市场创新发展的新动力?本文通过未贴现银行 承兑汇票业务相关性分析、票据市场面临实体经济低迷的挑战、人民币“入篮”助推票据市 场发展、“票据池”助推银行管理新模式等现实背景，重点分析票据市场的现状、货币政策走 向对票据市场的影响，以及票据市场供给侧改革的策略建议。 关键词：票据市场；金融创新；金融混业；供给侧 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F832．5 A 1673－680X 2016 0 1－0081－09 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! DOI:10.13230/ki.jrsh.2016.01.009 一、未贴现银行承兑汇票业务相关性分析 从央行公布的数据来看， 年三季度票据交易规模较一季度下降 2015 9.55% 。 其中，支票业务下降 11.36% ，商业汇票业务下降2.08% ，银行汇票业务 下降 12.27% ，银行本票业务上升62.59① 。 2015 年以来，未贴现银行承兑汇票 业务变动率却不断增大，仅 1 月和5 月增加，其余的月份均减少。 日前，央行公 布数据显示， 未贴现银行承兑汇票 10 月下降3694 亿元、11 月下降2546 亿 元，创去年8 月以来的新低。 从存量规模来看，截至三季度末，存量只有6.32 万亿元， 而前两季度分别为6.96 万亿和6.94 万亿元， 一至三季度分别下降 7.6%、10.4% 、10.8% ，票据市场规模渐趋萎缩已成事实② 。 近年来， 未贴现银行承兑汇票业务环比波动率明显加剧。 经笔者测算发 现， 其环比变化率： 年 月为 ， 年 月为 ， 年 2011 12 915% 2012 2 1093% 2013 12 ③ 月为 ， 年 月为 ， 年 月为 （如图 所示） 。 从 1825% 2014 6 1600% 2015 5 1390% 1 环比均方差来看， 年 ， 年 ， 年 ， 2011 352.11% 2012 433.46% 2013 534.10% 2014 年 ， 年（前 月） 。 数据说明，未贴现银行承兑汇票业务 475.88% 2015 10 452.29% 环比波动幅度明显加大，对实体经济形成了冲击。 收稿日期： 2016－01－08 作者简介：邵 伟（1951－ ），男，山东寿光人，中国银行上海市分行培训中心高级经济师。