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业绩预警时间点效应研究 【 】文章以2011 — 2013年度所有发布业绩预 警的上市公司为研究对象，结合信息不对称理论，研究了业 绩预警公告发布后产生的时间点效应。研究发现，业绩预警 时间点效应与公司规模、预警来源以及公司业绩疲软程度相 关。市场会因预警公司收入疲软而部分预料到业绩预警，但 不足以导致市场在预警前就开始经历负估值效应；业绩预警 公告的发布会导致负面市场反应，使预警公司在预警时点经 历显著的负估值效应；市场在预警时点的反应不足，存在业 绩预警滞后市场反应。 【关键词】业绩预警；估值效应；预警来源 F832 A 1004-5937 (2015) 05-0035-07 一、引言 业绩预警属于信息披露的范畴，预警公告的发布有助于 投资者及时准确地调整对上市公司的价值判断，增加上市公 司的透明度。自2001年深圳与上海证券交易所颁布的《关 于做好2⑻1年中期报告工作的通知》中要求上市公司及时 刊登预亏公告或业绩预警公告以来，我国的预警制度历经多 年发展，已经日趋成熟，但和西方国家相比仍有一段差距。 学者们对盈利预测的研究成果较多，但较少有文献专注于研究业绩预警。事实上，业绩预警传递的信号是不确定的，市 场能否部分预料到业绩预警，业绩预警发布后市场作何反 应，是否存在预警的滞后效应，这些市场反应与业绩预警来 源是否相关等都是当前亟待研究的问题。基于以上考虑，本 文旨在丰富