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短期融资券信用评级报告 山东焦化集团有限公司 2015年度第四期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，山东焦化集团有限公司（以下 本期短期融资券信用等级：A-1 简称“公司”或“山焦集团”）拟发行的2015 本期短期融资券发行额度：6亿元 年度第四期短期融资券的信用等级为A-1。基 本期短期融资券期限：366天 于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资 偿还方式：到期一次性还本付息 券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司 发行目的：补充营运资金 本期短期融资券到期不能偿还的风险低。 评级时间：2015年12月2日 财务数据 优势 2012 2013 2014 15 2012 2013 2014 15 220011331155年 1．公司是山东省政府确立的焦化行业兼并整 项目 年 年 年 9 9 99月 现金类资产(亿元) 4.97 12.93 12.48 31.53 合主体，焦炭产能规模较大且公司在项目 资产总额(亿元) 282.81 342.11 364.32 402.38 审批、政策优惠等方面具备区域领先优势。 所有者权益(亿元) 121.13 160.29 168.81 177.32 2．公司经营活动现金流对本期短期融资券保 短期债务(亿元) 109.16 133.94 144.02 152.59 障程度高。 全部债务(亿元) 117.98 151.37 167.90 206.14 营业收入(亿元) 200.80 283.55 305.68 252.69 关注 利润总额(亿元) 12.22 16.82 14.36 11.29 1．公司有息债务规模逐年增长，短期债务占 EBITDA(亿元) 20.37 26.06 26.99 -- 比高，存在一定短期支付压力。 经营性净现金流(亿元) 17.08 15.01 10.78 5.45 2．受应收款项上升影响，公司经营活动净现 净资产收益率(%) 7.83 7.54 6.16 -- 资产负债率(%) 57.17 53.15 53.66 55.93 金流存在一定的波动。 速动比率(%) 76.08 94.65 96.23 115.28 3．公司现金类资产受限比例较高，资产流动 EBITDA 利息倍数(倍) 5.11 6.90 4.41 -- 性较弱。 经营现金流动负债比(%) 11.32 9.27 6.41 -- 4．公司对外担保比率较高，存在一定或有负 现金偿债倍数(倍) 0.50 1.29 1.25 5.26 债风险