俄罗斯金融制度教案.pptVIP

在不同阶段,俄罗斯金融市场的主要发展障碍也不同。 从无到有，俄罗斯的国债市场经历了几个发展阶段。有飞跃也有低谷。把1993年作为基数的话，1994年～1997年期间，俄罗斯短期国债的发行量增长了近30倍，而承销量则增长了近29倍。 从表中的数据可以看出，1995年是国债发行收益率增长幅度最高的一年（1994年不算），比上年增长了9.5倍，而财政收入则增长了4.7倍。1997年又是一个分水岭，从这时起，尽管发行国债的收益仍然在逐年小幅增加，但财政收入却从1997年开始减少了。表中的负数表现的是1998年以后到2001年，俄罗斯财政不但没有得到发行国债带来的收益，反过来却因要对前几年发行的国债还本付息而倒贴。 俄罗斯交易系统（РТС）的参与者主要是接受外国客户委托代理交易的券商，以美元结算。 莫斯科银行间外汇交易系统（ММВБ）的主要参与者是俄罗斯各大银行，以卢布结算。 俄罗斯最主要的股票交易场所是ММВБ，2002年股票在ММВБ的交易量占股票市场交易总量的83％。如果折合成美元，则1998～2002年间，俄罗斯的股票交易量增长了23倍，年增长率在120％左右。 俄罗斯股票市场的稳定性正在逐步加强。 ММВБ是俄罗斯公司债券主要的一级发行市场。 公司债券市场在1998年俄罗斯金融危机后表现较为活跃,不仅数量指标上强眼,而且债券质