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淮 海 工 学 院 商 学 院 2013 至 2014 学年第 1 学期 投 资 分 析 报 告 课程： 投资学 姓名： 学号： 报告名称： 贵州茅台个股投资分析报告 茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。 股票代码：600519,截止2012年年末，贵州茅台股份有限公司总资产为44,998,208,953.46元。所有者权益为34,149,654,123.68元。 宏观经济分析 1.1宏观经济静态分析 1.1.1 GDP （表1.1） （表1.2） （表1.3） 国内生产总值GDP是核算体系中一个重要的综合性统计指标，也是中国新国民经济核算体系中的核心指标。它反映一国（或地区）的经济实力和市场规模。由图可知，我国的经济实力已经在国际上上升到了第二位，而且我国的GDP保持着7.7%--7.8%的增长速度，这将有利于我国经济持续健康的发展。 1.1.2 CPI (表1.4) 消费者物价指数（CPI）是金融市场的一个热门的经济指标。消费者物价指数决定着消费者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本。而且，消费者物价指数影响制定政府的财政政策、金融政策。有图可知，我国CPI从2011年到2013年都能够稳定的增长，没有出现大幅度的涨落。 1.1.3 利率 (表1.5） 2013年以来，在国五条细则的传言下，整个物价水平高居不下，3月份的CPI再创年内新高，居民储蓄负利率再次持续。因此，央行将加息0.25个百分点，否则通货膨胀将再次东山再起。 1.2 宏观经济动态分析 1.2.1 财政政策 针对经济运行的新情况、新问题，财政部门按照稳中求进的总要求，把稳增长放在更加重要的位置，加强和改善宏观调控，在继续实施积极财政政策的同时，不断加大预调微调力度，进一步提高政策的前瞻性、针对性和灵活性，促进了经济平稳较快发展和民生改善。 在具体调控措施上，一方面落实并完善结构性减税政策，努力扩大消费需求，多举措促进投资及外贸稳定增长。另一方面，积极调整财政支出结构，进一步加大对教育、医疗卫生、社会保障和就业等方面的投入力度，着力保障和改善民生。 1.2.2 货币政策 我国新增外汇占款难以支撑基础货币快速扩张。2012年新增外汇占款大幅下降，是国内资金面偏紧的重要原因。展望2013年，受益于海外宽松的货币政策，我国资本流动获得改善的可能性较大。但由于私人部门外币资产和负债的错配，中长期私人部门依然会增持外币资产。因此，2013年新增外汇占款将获得一定程度改善，但难以支撑基础货币高增长。 央行放松货币的意愿不强，货币乘数难以明显提升。在《第三季度货币政策执行报告》中，央行认为，“在中国经济总体上仍处于结构调整阶段，这一过程将进一步释放增长的潜力”。也就是说，货币政策或将以推动结构调整为重要目标，而不谋求逆周期推动经济短期快速反弹，但不排除调整存准率以对冲外汇占款变动。 2 行业分析 2.1 我国白酒行业发展的现状 据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然而白酒行业存在众多问题： 1.在白酒生产方面白酒行业面临问题 酒行业产品的生产能力大于市场需求， 整体装备水平较低。 三废治理人需加强 2.在企业发展方面面临的问题 小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。 盲目收购，兼并，资产重组无序。 3.在销售方面面临的问题 （1）流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。 （2）没有名目的降价，促销，大酬宾。 （3）瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄 （4）产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。 2.2 我国白酒行业的发展趋势 随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位