“升级”与“创新”：蓝海中走出蓝筹 --2007年TMT行业...-课件.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 长城开发2005年主营结构 长城开发历年年毛利结构（％） 市场通常将公司定位于磁头组装厂商，业绩随硬盘下游景气周期波动。我们认为公司长期看可定位于专业的EMS厂商。 公司EMS长期增长能力来源于：大客户效应、可复制的模式、低资本投入、符合电子企业制造业务外包趋势和国际制造业产能向中国转移的趋势 Kingston 内存条和U盘加工业务的扩张和Seagate提供的硬盘PCBA业务是其EMS业务短期内高速增长的驱动力；电表业务模式开始尝试ODM 长城开发：长期可定位于专业EMS厂商 资料来源：海通证券研究所 资料来源：海通证券研究所 * 全球硬盘市场竞争结构 资料来源：海通证券研究所 易拓向长城开发历年采购金额 Seagate订单预计将于明年一季度释放，初步估计订单规模将高于Maxtor Seagate有更丰富的产品组合，历史上也有更好的成长性。Seagate订单有望持续增长 易拓凭借安全硬盘等新品出货量高速增长，HGST硬盘外包生产比例也在提升。2006Q3，易拓向长城科技采购金额占公司磁头销售比重已达40％ 长城开发：磁头业务明年重入增长轨道 资料来源：海通证券研究所 资料来源：海通证券研究所 * ● 电表产品正沿着机械式电表＝普通电子式电表＝远程控制电表的路径演进。长城开发远程控制电表主