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温州地区非市场融资制度变迁分析 　　[摘要] 本文从制度变迁的视角对温州的非市场融资进行分析，发现现实中温州非市场融资非常活跃，制度变迁轨迹是呈倒U字型的曲线，多种形式并存且不断向组织化，合法化的方向发展。进一步对制度变迁的原因进行分析，得出温州地区非市场融资制度变迁的轨迹是与温州模式的“兴――盛――衰”相一致的的结论，并指出了温州地区非市场融资制度变迁的三条途径。 　　[关键词] 非市场融资制度 温州模式 制度变迁 区域金融 　　 　　一、引言 　　温州是中国经济最活跃的地区之一，“温州模式”作为一个具有自身鲜明特色的区域经济制度变迁和经济发展模式引起人们的广泛关注。其特殊性和关键因素就在于产权相对明晰与存在大量民间融资行为:民营经济很早就在温州经济中占据了主导地位;资本来源主要是依赖自身的内部积累且这种积累很大一部分是通过民间融资完成的(史晋川等2006）。2004年，温州民间借贷规模已达400多亿元,当年温州银行贷款为1534亿元,二者的比例约为20∶80,非市场融资规模庞大,存在典型的二元结构。从制度的角度来看，非市场融资是民间经济主体在寻求不到体制内金融制度或者主流金融供给支持情况下的自发衍生物。大致可分为三种形式:一是无组织无机构的个人借贷和企业融资;二是有组织无机构的各种金融会;三是政府没有认可的有组织有机构的各种融资形式。 　　二、现实中温州非市场融资的制度变迁轨迹 　　从占金融市场的比例上看,非市场融资的发展呈倒U字的曲线。据央行统计,1980年前后，温州民间融资约为4.5亿元,约占银行贷款的65%,1990年，约占80%。到了1993年温州市场上的货币流通量,国家银行、城乡信用社的资金只占20%,民间资金市场借贷占40%，经营者自筹占40%,也就是说，民间借贷的资金量为银行和信用社贷款量的2倍(人行温州中心支行)。20世纪90年代中期以后，温州民营企业的融资结构逐渐发生变化，民间融资占整个金融市场的份额开始下降，国有金融机构的贷款比重则明显上升。据人行温州中心支行对71家民营企业资金来源的调查分析，1996年企业自有资金、金融机构贷款和民间融资的比例约为4.2∶2.5∶1,而2000年为6.5∶3.6∶1。借贷利率也开始缓慢下降,1988年以来月息一直维持在3分左右,到1995年左右开始缓慢下降,至1998年月息2.5分左右,2000年降到2分左右,而目前银行、信用社的利率月息一般在5～7厘之间,民间借贷一般在8～12厘(据人行温州中心支行监测数据整理）,出现了资金的买方市场。 　　在形式上，温州的非市场融资具有多样性且不断变迁，大致可以分为四个阶段。1978年～1986年第三产业和家庭工业在温州兴起，初步的原始资本积累形成，金融性资本逐渐从产业资本循环中脱离出来。这阶段是温州地区融资方式创新最多的阶段，除直接借贷外,主要还有各种形式的会、企业集资、“银背”活动、挂户公司、私人钱庄、典当商业等，形式多样。借贷的内涵也从互助变为盈利。1986年～1992年左右是规范整顿阶段,主要是三次非市场融资风潮 后的政府金融整顿和群众自清自理;同时180多家农村合作基金会、融资租赁公司以及一些农村金融服务社的介入。1992年～2000年是求同存异的阶段,企业从银行和信用社贷款的资格已有提升，居民具有一定的金融风险意识，行为趋于理性，非市场融资市场逐渐进入平衡运行阶段，竞争性金融市场格局初见规模，民间借贷渐渐退出主要融资领域。2000年以来，金融服务社等被撤并;非市场融资的活跃程度减弱，利率明显下降;集资、银背等金融“三乱”受到挤压，个人之间的直接借贷占主导地位;民间性融资中介组织、融资方式得以稳定发展。 　　三、温州非市场融资制度的发展演变的三条途径 　　第一条途径是非市场融资组织继续保持了其互助性。这是因为较为落后的自然经济形态仍然存在，而主流的现代金融形式不会到达这些经济部门，政策性金融也不可能非常完善，这样就导致传统的互助性的非市场融资继续存在的。温州地区各种互助性的民间借贷至今仍然很发达，并大大高于全国平均水平，这是因为当地的中小企业不断涌现的内生性需求。 　　第二条途径是演化为非法的地下金融,如高利贷、老鼠会以及以诈骗为目的的集资等。温州地区的三次非市场融资风潮就是例子，社会影响极坏。由于非市场融资是自发组织起来的，没有一定的规范和监督，受高利诱惑的驱使，不断抬高利率，甚至为非法活动提供融资。这就脱离了原来意义上的非市场融资，而实属非法范畴。 　　第三条途径就是由互助性的合作非市场融资逐渐演变成正规营利性机构。这其中存在着非市场融资发展过程中的“马歇尔冲突”( Marshall’s dilemma)问题，即由于成本优势和信息优势，非市场融资得以发生发展，但随着经营区域的扩大和参加人数的