万科企业盈利能力分析(精品·公开课件).ppt

万科企业股份有限公司——企业盈利能力分析  一：资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力因素分析表 根据上表对万科公司资本经营能力因素分析如下 分析对象=16.74%-15.72%=1.01% 连环替代分析： 2*11年：【6.38%+（6.38%-0.22%）*3.73】*（1-33%）=15.92% 第一次替代（总资产报酬率）: 【6.47%+(6.47%-0.22%)*3.37】*(1-33%)=18.40% 第二次替代（负债利息率）：【6.47%+(6.47%-0.26%)*3.37】*(1-33%)=18.36% 第三次替代（杠杆比率）：【6.47%+(6.47%-0.26%)*3.96】*(1-33%)=20.81% 2*12年：【6.47%+(6.47%-0.26%)*3.96】*(1-35%)=20.19% 总资产报酬率变动的影响为：18.40%-15.92%=2.48% 负债利息率变动的影响为：18.36%-18.40%=--0.04% 资本结构变动的影响为：20.81%-18.36%=2.45% 税率变动的影响为：20.19%-18.36%=1.83% 可见，万科2*12年净资产收益率比2*11年净资产收益率提高了1.01%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为2.48%；其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了0.04%；负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比例变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升2.45%，所得税税率降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升了1.83%。 净资产现金回收率指标 资本经营能力的行业分析 二：资产经营盈利能力分析 分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年提高了0.9%，是销售息税前利润率提高的结果，它使总资产报酬率提高了0.03%；而且总资产周转率提高也使总资产报酬率提高了0.16%。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。 全部资产现金回收率指标表 与该公司2011年全部资产现金回收率指标相比，2012年该指标有所降低，但是相对于万科地产总资产报酬率的稳步提高，其改善措施需要加强。这说明要确保公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量需要改善。 由表可以看出万科地产的总资产报酬率、净资产收益率在同行业公司中处于靠后的位置，其盈利能力与同行业规模公司相比，存在不足的地方，需要明确改善。 三：商品经营盈利能力分析 万科收入利润率率分析表 从上表可以看出，万科公司2012年比2011年销售净利润率有小幅度提高为0.40%。营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率和销售息税前利润率有较大幅度降低，这些表明万科公司盈利能力有所降低，说明企业的经营有待改善 万科公司成本利润率分析表（%） 销售获现比率分析表 每股收益分析表 同行业每股收益比较分析 每股收益因素分析表 根据资料，2012年每股收益为1.14元。2011年每股收益为0.88元，2010你那每股收益为0.66元。可见，2010年到2012年，每股收益成递增，对增加的原因进行因素分析（2011年与2012年为例） 1.每股账面价值变动对每股收益的影响：（5.80-4.82）*18.17%=0.18（元） 2.普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：5.80*（19.66%-18.17%）=0.09(元） 计算结果表明，每股账面价值的变动使每股收益增加了0.18元，普通股权益报酬率的变动使每股收益增加了0.09元，两项因素共同作用的结果使每股收益增加了0.27元。可见企业经济实力和盈利能力比2011年均有提高。 价格与收益比率分析 价格与收益比率=每股市价/每股收益 2012年=10.12/1.14=8.88 2011年=7.47/0.88=8.49 可见2012年比2011年增加了0.39。 对2012年和2011年进行因素分析： 1、每股市价的变动对价格与收益比率的影响(10.12-7.47)/0.88=3.01 2、每股收益变动对价格与收益比率的影响10.12/1.14-10。12/0.88=-2.62 两因素共同作用的结果使价格与收益比率增加了0.39.从股利发放指标来看，万科公司的盈利能力和分配状况比较稳定。 每股经营现金流量指标分析每股经营现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数 同行业公司每股经营现金流量比较分析 第二组 组员 郑礼奎