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衍生金融工具会计处理风险规避剖析 　　摘 要:?@对金融市场中进行衍生金融工具会计处理时所不可避免地出现的问题及风险特征进行了详细分析,然后探讨了如何从外环境和金融监管等方面将衍生金融工具投资风险规避到最小,从而为丰富传统的会计理论提供了新的思路。 　　关键词:?@衍生金融工具;投资风险;会计理论;规避 　　 　　上世纪七十年代以来,西方经济发达国家各类金融机构之间的国际竞争空前激烈,金融创新成为取得和保持竞争优势的主要战略,衍生金融工具不断突破管理制度的禁锢,如雨后春笋般地大量涌现出来,使得现代市场经济体系发生了巨大的变化,对金融业乃至于整个市场经济的发展产生了深刻的影响。 　　 　　1 衍生金融工具概述 　　 　　衍生金融工具(Financial Derivative Instrument)也叫衍生金融资产,是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具,它以另一些金融工具的存在为前提,以这些金融工具为买卖对象,价格也由这些金融工具决定。按照衍生金融工具自身交易方法及特点,可划分为如下四大类: 　　1.1 远期合约(Forwards) 　　指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量,合约条款因合约双方的需要不同而不同。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 　　1.2 金融期货(Financial Futures) 　　就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的,在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。 　　1.3 金融期权(Financial Options) 　　是合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。包括现货期权和期货期权两大类。 　　1.4 互换(Swaps) 　　是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内,交换一定支付款项的金融交易,主要有货币互换和利率互换两类。 　　 这四类衍生工具中,远期合约是其他三种衍生工具的始祖,其他衍生工具均可以认为是远期合约的延伸或变形。值得一提的是,上述分类并不是一成不变的,随着衍生金融工具日新月异的发展,上述的分类界限正在模糊,由两种、三种甚至更多不同种类的衍生金融工具,经过变化、组合以及合成这几种方式创造出来的再衍生工具和合成衍生工具正在出现,使衍生工具的传统分类模糊难辨。如由期货和期权合约组成的期货期权(Option onFutures);由期权和互换合成的互换期权(Swaptions);由远期和互换合成的远期互换(Foward Swaps)等。这些都使刚刚确立的衍生工具分类方法受到冲击。 　　 　　2 衍生金融工具所具有的会计风险特性 　　 　　 衍生金融工具产生的直接动因是企业要求“规避风险”,风险与衍生工具是与生俱来、不可分割的。衍生金融工具操作得当,可以最大限度地降低基础工具上的风险。反过来,如运做不当,衍生工具则会最大限度地增大企业的风险。市场的变幻莫测和交易者的过度投机,使许多人获得巨额利润,也使许多参加者遭受损失甚至破产倒闭。 　　(1)市场风险(market risk),即因市场价格变动造成亏损的风险。这里的市场价格变动包括市场利率、汇率、股票、债券行情变动。虽然衍生工具设计的初衷是要规避上述风险的,但由于衍生工具将社会经济中分散的风险全部集中在少数衍生市场上释放,所以风险很大。如汇率风险、利率风险等。衍生工具的市场风险包括两部分:一是采用衍生工具保值仍未能完全规避的价格变动风险;二是衍生工具本身就具有的很高的价格变动风险。由于杠杆作用,衍生工具具有很强的“收益与风险放大”功能,对基础工具市场的利率、汇率以及指数等变量具有高度的敏感性,它反映基础市场价格变动的幅度也很大。 　　(2)信用风险(Credit Risk),亦称履约风险,即交易对手无法履行合约的风险。这种风险主要表现在场外交易上。在交易所场内交易中,任何一个交易者的交易对象都是交易所或清算所,交易所都制定有严密的履约、对冲及保证制度,即使出现部分交易者违约的情况,交易所也能代其履约,所以能保证交易的顺利进行。但象远期、互换这些场外交易中,违约风险是双向的,只要一方违约,合约便无法执行。银行或安排交易的公司只是充当交易中介人,能否如期履约完全取决于买卖双方的资信,容易发生信用风险。 　　(3)流动性风险(Liquidity Risk),指衍生工具持有者无法在市场上找到出货或平仓机会所造成的风险。流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。对于场内交易的标准化合约(如期货,期权)来说,由于标准化程度高,市场规模大,交易