限制性股票激励机制构建剖析.docVIP

限制性股票激励机制构建探析 　　根据翰威特咨询公司对美国公司高管薪酬调研的数据，美国的长期激励的整体发展趋势中，限制性股票应用的比例大幅提升，从1988年的19%，提升到2008年在被调研公司中占到82%的比例。 而同期股票期权在长期激励应用中的比例有所下降，应用公司的比例从最高峰的97%降至2008年的67%。由此可以看到，长期激励在延续原有以股票期权为核心应用的方式的基础上，正在发生着重要的变化，这种变化主要体现为限制性股票应用的迅速增长，而传统股票期权方式地位有所下降。限制性股票由于在留用经理人和员工方面表现力度更大，越来越多的公司开始将股票期权计划转变为限制性股票计划，从而增加限制性股票的应用比例。在此环境下，对限制性股票激励机制加以研究，探讨如何构建适合我国企业的限制性股票机制具有重要的现实意义和应用价值。 　　一、限制性股票激励文献综述 　　（一）国外研究 Smith（1990）发现，持股权对经营绩效具有激励效应。Franci、Smith（1995）和Palia、Lichtenberg（1999）认为管理层持有股权克服了管理上的短视行为，从长期看，该举措提高了公司价值。Hall和Liebman（1998）计算了1980年～1990年478家美国大公司的CEO薪酬和股票市场价值之间的关系，发现股权激励是一种比较有效的激励方式。Hanson与Song（2000）指出