大同煤矿集团有限责任公司2018年度第六期中期票据信用评.PDF

中期票据信用评级报告 大同煤矿集团有限责任公司 2018 年度第六期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对大同煤矿集团有限责任公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据基础发行额度：15 亿元 简称 “公司”）的评级反映了公司作为国内重 本期中期票据发行金额上限：25 亿元 要的动力煤生产基地，在行业地位、资源禀赋、 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 销售渠道等方面的综合优势。联合资信同时关 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司 注到公司经营压力较大，非煤业务盈利能力较 有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的 利息）赎回本期中期票据 弱，债务负担很重，对外部支持的依赖程度较 发行目的：偿还公司有息债务 高等因素给其信用基本面带来的负面影响。 评级时间：2018 年8 月24 日 近年，公司煤炭资源整合顺利进行，在建 财务数据 矿井规划产能较大，未来原煤产量有望在行业 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 内保持领先地位，有助于巩固和强化公司的行 现金类资产(亿元) 313.49 203.20 185.28 271.70 资产总额(亿元) 2580.44 2780.64 3325.40 3394.32 业地位。公司煤炭业务的毛利率不断提升，对 所有者权益合计(亿元) 388.36 430.07 682.98 698.28 公司利润有较大贡献，政府支持强化了公司的 短期债务(亿元) 591.09 826.82 1152.47 959.54 长期债务(亿元) 1253.56 1135.28 1110.29 1345.56 综合抗风险能力。随着去产能政策的持续推进， 全部债务(亿元) 1844.65 1962.10 2262.75 2305.10 煤炭价格持续回升，行业整体盈利有所好转。 营业总收入(亿元) 2008.38 1702.69 1601.62 412.56 2017 年公司无形资产评估增值，使公司所有者 利润总额(亿元) 0.32 2.00 8.30 3.03 EBITDA(亿元) 80.04 99.61 112.70 -- 权益大幅增长。联合资信对公司的评级展望为 经营性净现金流(亿元) 26.13 41.64 152.57 23.91 稳定。 营业利润率(%) 7.82 11.63 15.39 17.24 净资产收益率(%) -2.79 -2.31 0.06 -- 公司EBITDA 和经营活动现金流对本期中 资产负债率(%) 84.95 84.53 79.46 79.43 期票据的覆盖程度高。 全部债务资本化比率(%) 82.61 82.02 76.81 76.75 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 流动比率(%) 119.33 103.70 88.07 105.67 经营现金流动负债比(%) 2.86 3.63 10.39 -- 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 全部债务/EBITDA(倍) 23.05 19.70 20.0