关于发展实业资产投资信托基金支持基础设施建设直接融资的政策建议.pdfVIP

关于发展实业资产投资信托基金 支持基础设施建设直接融资的政策建议 戴苏琳① 基础设施建设面临准入门槛高、投资周期长、回报较低等问 题，社会资本参与的积极性不高。实业资产投资信托基金作为一 种新型股本融资工具，通过特殊的分红模式设计，有助于吸引各 类社会资本、特别是民间资本参与基建投资，能够对实现基础设 施建设投资主体的市场化、多元化发挥积极的促进作用。 一、实业资产投资信托基金的基本概念 （一）基本概念和发展历程 ② 实业资产投资信托基金 （Business Trust ，下文简称“信托基 金”）又称“商业信托”，是境外成熟市场一种常见的直接融资工 具。发起人将可产生稳定现金流的资产分拆设立商业信托，向投 资者公开发行可在交易所上市交易的受益凭证，信托资产日常管 理由发起人控股的管理公司负责。信托基金对发起人的盈利能力 没有硬性要求，收益分配基于现金流而非利润，是否分红、分红 多少与盈利无关，非常适合现金流充裕但盈利状况欠佳的基础设 施建设的融资，是盘活存量的重要渠道。 ① 本文在研究院张望军院长助理的指导下完成