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股权激励下经营者综合业绩评价指标探究 介绍了股权激励下企业经营者业绩考核指标的现 状和问题，在此基础上从绩效产出、胜任素质和行为表现三 方面出发，构建了基于股权激励的经营者综合业绩考核指标 体系以及评价标准，运用模糊综合评价方法量化了定性指 标。 Abstract : This paper describes the operator performance evaluation index of current situation and problem using the stock option incentive. Based on this, it builds stock option incentive-based operator comprehensive performance evaluation index system and evaluation criteria through performance result ， competency method and behavioral expression in three areas. Finally, it uses fuzzy comprehensive evaluation method to quantify the qualitative index. 关键词：股权激励；业绩考核；评价指标与标准；模 糊综合评价 Key words: stock option incentive； performance evaluation； evaluation index and evaluation criteria； fuzzy comprehensive evaluation 分类号：F272 A 1006-4311 (2012) 32-0129-04 0引百 《国家中长期人才发展规划纲要(2010-2020)》指出， 要“完善年度薪酬管理制度、协议工资制度和股权激励等中 长期激励制度” [1]。股权激励是员工在一定时期内有条件 的获得企业认股权证或类认股权证，享有一定经济权利，以 股东的身份参与企业决策经营，分享利润，共担风险的激励 和约束方式。企业经营者是企业运作的操盘手，是极度稀缺 的人才资源和特殊资源，同时是股权激励的主要对象。委托 代理理论认为，代理人(经营者)并不总是按照委托人 的想法办事，两者有着截然不同的利益目标，代理人可能利 用信息优势来损害委托人利益。这种损害在股权激励中表现 为个人或者联合操纵企业财务报表、股票价格和企业其它表 现。国内外一系列事实证明这种损害完全存在，甚至是一种 普遍现象，只是手段有所差异或对公司造成损害程度不同。 因此，经营者业绩考核是完善企业股权激励机制和有效监督 的必要条件。业绩考核是对经营者的综合考量，是实施股权 激励的基础和前提。基于以上背景，本文拟针对实施经营者 股权激励的企业，探讨经营者业绩评价指标和标准，为股权 激励下经营者业绩考核提供依据。 1业绩考核指标体系现状与问题 1.1考核指标体系财务化倾向考核以财务指标为主。 谭三艳、杨有红[2] [3]对我国已经正式发布股权激励方案公 告公司的调查研究发现，绝大多数企业都是对财务指标进行 考核。其中，90%以上的企业采取净利润增长率指标，80%以 上的企业同时采取净利润增长率和加权平均净资产收益率 两个指标，个别企业采用其他指标，如每股收益和股票价格。 比如深圳某公司2011年公布的股权激励计划实施考核管理 办法，其考评指标是净资产收益率、净利润增长率和营业收 入增长率等财务指标的组合。偏好财务指标的原因有：数据 容易收集，考核成本低；容易衡量和量化；模仿标杆企业形 成“羊群效应”。 1.2考核标准不规范实施股权激励的企业都有其业绩 考核标准。以考核财务指标为主的企业，标准通常是规定在 未来的行权年份，考查经营者是否达到预先约定的增长率。 深圳某公司规定，在等待期内（2011、2012年度），归属于 上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润，均不得低于授权日前最近三个会计年度 的平均水平，且不得为负。以2010年度净利润为基数，公 司2012年度净利润较2010年复合增长率不低于10%，以2010 年度营业收入为基数，公司2012年度营业收入较2010年复 合增长率不低于15%等。也有企业考核非财务目标，标准多 样、主观性强影响了指标的可信度。这种情况下，作为财务 指标的有效补充则变成了一种负担。 2指标体系构建及权重确定 股权激励下，制定经营者业绩考核指标体系要遵循 SMART原则：明确性；可衡量性；可实现性；相关性；时限 性［4］。基于这一原则，本文拟构建以绩效产出、胜任素质 和行为表现为考核对象的指标体系