场化债转股基本逻辑实施挑战与应对策略.PDFVIP

年第 期 2018 5 87 市场化债转股 基本逻辑 实施挑战与应对策略 ： 、 冯　柏1 摘要：市场化、法制化债转股在我国尚处于初探阶段，面临诸多新挑战，缺少经验可循， 有必要进行深入研究。通过比较此轮债转股与20 世纪90 年代末债转股，本文研究发现，宏观 经济由盛转衰、企业负债高企、金融脆弱性增加，是推动债转股的共同基本逻辑。但本次债转 股的根本目的、实施原则、转股对象、实施主体、资金来源及转股定价等都发生了重大改变， 导致银行开展债转股时面临项目筛选难、机构设立难、资金募集难、投后管理难、稳定收益难、 股权退出难等新挑战。为推进银行更好地服务债转股，建议完善制度与政策保障，扫清银行推 进债转股中的障碍；同时，各主体应加强协调配合，政府应发挥积极的示范引导作用，银行要 主动承担实施主体的责任，做好募、投、管、退各环节的工作。 关键词：债转股；企业杠杆率；商业银行 中图分类号：F832 文献