中国影子银行体系结构规模测算与监管策略.PDFVIP

第 期 总第 期 财 经 论 丛 年 月 中国影子银行体系结构 规模测算与监管策略 基于金融结构视角的分析 于博 天津财经大学经济学院 天津 摘 要 以金融结构为线索 比较分析中国影子银行的内生逻辑 尤其是体系内影子 银行快速膨胀的动因与机理 并通过构建递进式影子银行分层框架 对各层次中的主要业 务进行了梳理 分类及规模测算 最后 结合各口径规模特征及其差异给出相应监管导向 与对策建议 关键词 影子银行 金融结构 规模测算 监管策略 中图分类号 文献标识码 文章编号 影子银行的快速发展是近几年中国金融市场的重要特征之一 但有关中国影子银行体系形 成与演变的动因 机理及其结构特征 目前尚缺乏基于 金融结构 视角的分析 按照两分法 金融结构可归纳为银行主导型及市场主导型 在以银行为主导的金融结构下 金融创新与金融 深化通常会受到内生性抑制 导致金融市场化进程无法快速推进 实体经济的融资不得不更加 依赖银行等信用中介 由于信用中介的资源配置结构及配置效率会因逆向选择和道德风险而形 成配给与漏损 从而引发金融供需失衡 因而 银行主导模式下 影子银行体系膨胀的动因在 于传统信用中介的功能性缺失 相反 在以金融市场为主导的金融结构下 因受衍生品创新及 高杠杆率等金融市场因素的推动 影子银行扩张的动因在于金融市场过度杠杆化导致的功能性 膨胀 一国金融结构与该国影子银行形成与演变的过程密不可分 理论研究亟需结合我国金融 结构特征来重新理解我国影子银行快速膨胀的动因 机理与演变路径 亟需识别和区分金融中 介和金融市场在影子银行演变过程中所扮演的角色 从金融结构视角构建我国影子银行体系结 构的图谱 亟需在结构划分基础上对体系内信用中介 体系外信用中介及金融市场所衍生的影 子规模进行分别测度 本文研究意义在于 合理界定了影子银行的体系结构并测算其规模 保证学术研究在理论 边界及实证口径上相互兼容 补充了现有影子银行理论体系 丰富了金融结构与影子银行演变 机理之间的关系研究 以金融结构为特征对影子银行进行结构化分析为差异性政策调控提供了 更丰富的信息 并为后续影子银行风险结构 政策对冲效应及监管模式的研究提供差异化入口 进 而优化政策效能和监管线条 收稿日期 基金项目 教育部人文社科青年基金资助项目 作者简介 于博 男 天津人 天津财经大学经济学院讲师 博士生 于博 中国影子银行体系结构 规模测算与监管策略 一 文献评述 影子银行的概念始见于 年美联储年度会议 用于概括 吸纳未获保险的短期资金的非银 行投资中介 工具和机构 影子银行最初的概念核心是强调挤兑风险及金融监管的游离状态 随 着金融危机的深化 影子银行的研究逐渐从监管覆盖论转向风险衍生论 并开始侧重对影子银行产 品与业务特征的分析 例如 将影子银行定义为 通过诸如资产支持商业票 据 资产支持证券 担保债务契约与回购协议等证券化方