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层次分析法在我国企业跨国并购风险识别中的应用研究 　　摘 要：文章尝试性地将层次分析法引入我国企业跨国并购风险识别中。在描述风险识别的概念释义中引出了跨国并购风险识别的定义和作用。介绍了层次分析法的应用原理和应用特点。以上汽并购韩国双龙为例，运用层次分析法进行风险识别，从而找出该案例中所包含的风险因子及其影响度，并从定性的角度给予验证。最后对该方法的运用提出相应的看法。 　　关键词：风险识别 跨国并购 上汽双龙 　　中图分类号:F270 文献标识码:A 　　文章编号:1004-4914(2008)10-107-03 　　 　　一、跨国并购风险识别的概念释义和研究概况 　　 　　1.概念释义。风险识别，顾名思义就是找出风险的意思。国外学者在这方面的研究主要集中在“risk perception（风险感知）”上面，一些比较有代表性的学者诸如Jonah（1986）、Cvekovich and Eale以及Rhona Flin等人都对“risk perception”的定义提出过看法，归纳起来可对“risk perception（风险感知）”作如下定义：个体依据不确定性和模糊的资讯，采取主观的量化评估，并以其所感知之结果从事各种活动。国内学者对于风险识别的研究较多，经过这方面研究的长期发展，大家对风险识别的定义也达成了一定的共识，即“风险识别”就是认识和发现所考察事物在一定时期内遭受某类风险损失的存在性或潜在隐患，并通过一定的程序、方法，系统、全面地分析产生风险的原因和风险损失对所考察事物或对其主体影响的大小。{1} 　　企业跨国并购风险识别是指对企业跨国并购面临的尚未发生的各种风险进行系统的归类分析，并加以认识和辨别的过程。其目的就是要搜寻企业跨国并购风险来源、分析企业跨国并购风险的性质和特征，是企业并购风险测评的基础。企业跨国并购是一个系统工程，对其风险控制需要做好每一个环节，包括风险识别、风险测评和风险处置。风险识别作为跨国并购风险控制的第一个环节，其作用就是找出跨国并购中存在何种风险以及各种风险对并购成功的影响程度。这个环节能否有效地完成将直接影响其后风险测评和风险处置的结果，进而影响到整个风险控制的结果。因此对于风险识别的研究是非常有必要的。 　　2.研究概况。目前国内外学者对于跨国并购风险识别的研究主要集中于风险识别技术在一般并购领域的应用情况。像胥朝阳（2004）提出了企业并购风险识别的主要任务和对象。同时他也提出了三种并购风险识别的技术，分别是德尔菲识别法（专家识别法）、分段识别法和风险树识别法。对于每种技术的应用流程以及适用范围也都给了详细的描述。{2} 　　在跨国并购方面，真正运用风险识别技术来分析跨国并购风险的研究并不是很多，大多都只是对于我国企业跨国并购中所存在的风险进行泛泛而谈，比如像张军城（2006）就只是将企业跨国并购中的主要风险分为法律风险、目标订价风险、反并购风险和并购整合风险，并对其作简单的描述。{3}在风险识别技术应用方面也只有像严晓晖（2007）虽然提及了层次分析法引入跨国并购风险评价中。但他也只是简单提及，并没有详细讨论该方法的应用。{4} 　　 　　二、层次分析法介绍 　　 　　1.层次分析法的原理。层次分析法是20世纪70年代初由美国运筹学家匹茨堡大学教授萨蒂提出的,这是一种在理论上科学合理而且在应用上简便易行,又能对定性问题及定量问题进行综合分析的决策方法。{5}层次分析法则能通过建立判断矩阵的方法,逐步分层地将众多的复杂因素和决策者的个人因素综合起来,然后用定量的形式表示出来,从而使复杂的问题从定性的分析向定量的转化,最终为我们的决策提供依据。{6} 　　不同的风险因子,对企业跨国并购投资有效性的影响程度也不同。风险因子的重要度可以定义为：由于该风险因子的发生对企业跨国并购整体风险影响大小的程度。在实际应用中，可以采用层次分析法(AHP)量化各风险因子xj(j=1，2，……，n)的重要度。其具体步骤如下： 　　（1）构造两两比较判断矩阵。先邀请国际投资和企业并购专家对同一层次中的各风险因子进行两两比较，比较结果即构成判断矩阵。在进行两两比较时，为将相对重要性数量化，可采用1-9标度法，其具体含义见表l。{7} 　　这样对于同一层次的n个评价指标，可得到两两比较判断矩阵A： 　　A=(aij)n×n（1） 　　显然对于判断矩阵有： 　　aij＞0，aji=1/aij,aii=1 （i，j=1,2,…,n）（2） 　　在特殊情况下，判断矩阵A的元素具有传递性，既满足等式 　　aij?ajk=aik（3） 　　（2）计算各风险因子的相对权重向量。对判断向量A，计算满足AW=λmaxW的特征根和特征向量，式中λmax为判断矩阵A的最大特征根，W