《投资项目可行性分析-第六章 财务评价》课件.ppt

第六章 项目财务评价与案例分析 本章主要内容 第一节 资金的时间价值 第二节 财务评价指标 第二节 项目财务评价 财务基础报表编制 财务报表编制 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表 财务效果评价 盈利能力评价 清偿能力评价 财务结构与风险 资金时间价值的含义 资金时间价值大小的影响因素 名义利率与实际利率 单利、复利 资金等值计算 一、资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而形成的增值。表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。 资金时间价值的基本表现形式 ——利息 二、资金时间价值大小的影响因素 资金的使用时间 资金数量的大小 资金投入和回收的特点 资金的周转速度 与资金的筹集和使用有关的价值率指标 存款利率 贷款利率 投资收益率等 三、名义利率(Normal Interest)与实际利率(Effective Interest) 例：某银行公布的年利率为12%，按月计息，本金100万元，实际利率多少？ 解：月利率=12%/12=1% 单利计息一年后的本利和： F=100 ? （1+1% ? 12）=112（万元） 复利计息一年后的本利和： F=100 ? （1+1%）12=112.682(万元) 实际利率=(112.682-100)/100=12.682% 名义利率与实际利率 名义利率≠实际利率的条件 复利计息 计息周期≠利率周期 实际利率 r=(1+i/m)m-1 其中: i-----名义利率 m-----计息周期数 若m=1 r=i 若m?? r=ei-1 四、单利和复利 计息的形式 单利(Simple Interest): 本金计息,息不生息 F=P(1+n?i) 复利(Compound Interest): 本金计息,息也生息 F=P(1+i)n 五、资金等值计算 一次支付现金活动 多次支付现金活动 第n年末资金的终值总额F等于各年存入资金A的终值总和，即 例 某人从26岁起每年末向银行存入10000元，连续10年，若银行年利率为6%，问10年后共有多少本利和？ 解：直接应用公式，计算可得 C: 等额分付偿债基金公式 在利率为i，复利计息的条件下，如果要在n期期末能一次收入F数额的现金流量，那么在这n期内连续每期期末等额支付（支出）值A应是多少？ 例 某公司计划自筹资金于5年后新建一个新产品生产车间，预计需要投资5000万元。若年利率为5%，在复利计息条件下，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱？ 解：由公式可直接求得 例 某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，残值为0，若投资者要求的收益率为20%，问投资者最多愿意出多少钱购买该设备？ 解：这一问题等同于在银行的利率为20%条件下，若存款者连续8年每年从银行取出20万元，则现在应存入银行多少钱？ 例 某投资项目贷款200万元，银行4年内等额收回全部贷款，已知贷款利率为10%，那么项目每年的净收益应不少于多少万元？ 盈利能力指标 财务净现值 投资收益率 投资回收期 内部收益率 偿债能力指标 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率、流动比率、速动比率 财务净现值（Net Present Value, NPV） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 净现值计算示例 上例中 i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 2 、投资收益率 表达式： 判别准则：若R ? Rb，则项目可以考虑接受。 常见的投资收益率的具体形态： 3、投资回收期 （1）静态投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资回收所需的期限. 判别准则: T p?T b ,项目可以考虑接受. 指标的缺点：没有反映资金的时间价值; 不能全面反映