《项目投资的现金流量》课件.ppt

第一节 项目投资的现金流量 钭志斌 丽水职业技术学院 一、项目投资的含义 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 新建项目属于扩大再生产 更新改造项目属于简单再生产 二、投资项目类型 投资项目主要包括 新建项目 更新改造项目 新建项目 是指公司以增加生产能力为目的的投资项目，它包括单项固定资产投资项目和完整工业投资项目。 单项固定资产投资项目简称为固定资产投资，只包括为取得固定资产而发生的资本投入，而不涉及周转资本投入。 完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，而且还涉及流动资产投资，甚至包括无形资产等其他长期资产项目的投资。 因此，不能简单地将项目投资等同于固定资产投资。 更新改造项目 一是更新项目 即以全新的固定资产替换原有的固定资产，该类项目投资目的在于恢复固定资产的生产效率； 二是改造项目 即以一种新型号的固定资产替换旧型号的固定资产，目的在于改善生产条件。 图8-1 投资项目的类型 三、项目投资金额 项目投资金额包括原始投资和项目投资总额。 原始投资（又称初始投资）是指企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，它包括建设投资和流动资金投资。 投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标。 它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。 图8-2 项目投资总额的构成 【例8-1】项目投资金额的计算 中南公司拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资300万元，在建设期末投入无形资产投资30万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值＝300+10＝310（万元） （2）建设投资＝300+30＝330（万元） （3）原始投资＝330+20＝350（万元） （4）项目总投资＝350+10＝360（万元） 四、项目计算期 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。它们之间的关系为： 项目计算期＝建设期＋运营期 其中，运营期包括试产期和达产期。 五、投资项目的现金流量 （一）现金流量的概念 所谓现金流量（Cash Flow），在投资决策中是指一个投资项目引起的企业现金流出和现金流入的数量。 ① 现金流量是指投资项目的现金流量，是由特定项目引起的； ② “现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。 例如 一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料时，这些原有的资产相当于用当前的变现价值为该项目而购入. 因此，其变现价值视同为现金流出。 （二）现金流量的内容 1．初始现金流量 ①建设投资，含更新改造投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。 ②流动资产投资，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。 ③其它投资费用，指与该项目投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。 ④原有固定资产变现净收入。 2．营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出量，这种现金流量一般以年为单位进行计算。 现金净流量的计算公式为： 现金净流量NCFt＝现金流入量－现金流出量 经营现金净流量计算的三种方法： ①根据现金流量的定义计算 经营现金净流量=营业收入－付现成本－所得税 ②根据年末营业结果来计算 经营现金净流量=税后净利+折旧等非付现成本 由于现金流量估算时是站在企业投资者的立场上，考虑全部投资的运动情况，而不必具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金来对待（但在计算固定资产原值和总投资时，还需要考虑借款利息因素）。因此，经营现金净流量中的税后净利，实质上为息前净利。 ③根据所得税对收入和折旧的影响计算 经营现金净流量=税后净利+折旧等非付现成本 =（收入－付现成本－折旧等非付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧等非付现成本 =税后收入－税后付现成本＋折旧等非付现成本×所得税税率 一般来说，第三个公式中实务中得到广泛地应用。 3．终结现金流量 终结现金流量是指投资项目终结时所发生的现金流量，主要包括： ①固定资产的残值净收入，停止使用的土地等变价收入。 ②回收的流动资金。 【例8-2】单纯固定资产投资项目的现金流计算 中南公司拟购建一项固定资产，需要在建设起点一次性投入全部资金100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。建设期为1年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获息税前利润1