《第4章项目投资管理》-公开·课件设计.pptVIP

基本概念 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期=建设期+运营期 运营期=试产期+达产期 投资项目类型 1 新建项目（新增生产能力） （1）单纯固定资产投资项目（只投资固定资产） （2）完整工业投资项目（投资固定资产、流动资金等） 2 更新改造项目（恢复或改善生产能力） 现金流量计算过程假设 1 投资项目的类型假设：单纯固定资产投资项目，完整工业投资项目，更新改造投资项目 2 财务可行性分析假设：假设投资决策者确定现金流量就是为了进行项目财务可行性研究，该项目具备国民经济可行性和技术可行性 3 全投资假设：不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量 4 建设期投入全部资金假设 5 经营期与折旧年限一致假设 6 时点指标假设：其中建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生；流动资金则在建设期末发生；经营期内的收入、成本、利润、税金等项目的确认均在年末发生 7 确定性假设:假定与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均已知 净现金流量含义 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量 完整工业投资项目的现金流量的计算 1 现金流入量的内容 1）营业收入 2）回收固定资产余值 3）回收流动资金 2 现金流出量的内容 1）建设投资：包括无形资产投资、开办费投资 2）流动资金投资：垫支流动资金 3）经营成本：付现的营运成本 4）各种税款 现金流量的主要内容 三类投资项目现金流入量主要包括营业收入和回收额两个部分（完整工业投资项目还包括补贴收入），这里营业收入和回收额都是指由项目引起的新增部分，更新改造项目作为一个特定的售旧购新项目使用二者差额。同时考虑处置旧设备的变现收入。 三类投资项目的现金流出量主要包括原始投资、经营成本和各种税收，这里经营成本和各种税收也是指该项目引起的新增部分。单纯固定资产投资项目的原始投资=固定资产投资，完整工业投资项目的原始投资=建设投资+流动资金投资 3 计算公式 1）建设期净现金流量的简化计算公式： 建设期每年的净现金流量=-该年的原始投资额 2）经营期净现金流量的简化计算公式=该年利润 +该年利息 +该年折旧+该年摊销+该年回收额 一般来说当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量为（ ） A 小于或等于0 B 大于或等于0 C 等于0 D 无法判断 已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资5万元，流动性资产投资20万元。建设期1年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第一年末）投入，该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧。期满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕，从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于终结点一次收回。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45、50万元. 要求：计算各年的现金流量。 非付现成本的抵税作用 例：假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为40%。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。两家公司的现金流量如表。 例题 某公司有一投资项目，该项目需要投资54万元，垫支营运资金6万元。预计该项目投产后年度的销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元，各年度的付现成本为：第一年为10万元，第二年为15万元，第三年10万元，第三年末项目报废，设备无残值，回收营运资金6万元，公司设备采用直线法折旧，资金成本为10%，所得税率40%。 要求：根据资料计算该投资方案的各年净现金流量。 解答： （1）该项目初始现金流量为NCF0=-60 （2）该项目营业期内各年度的现金流量为： NCF1=30-10-（30-10-54/3）×40%=19.2（万元） NCF2=45-15-（45-10-54/3）×40=25.2（万元） NCF3=60-10-（60-10-54/3）×40%+6=43.2（万元） 1 某公司拟投资10万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利1.5万元，年折旧率为10%，则该项目回收期为（ ） A 3年 B 5年 C 4年 D 6年 2 已知甲项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后1至5年的每年净现金流量为90万元，第6至