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第5章 风险投资的获得方式与操作策略 VC成功案例 VC成功案例 VC悲剧案例 获取风险投资的程序 意向目标 文件准备 文件准备 文件准备 会谈 会谈 会谈— “6要原则” 会谈— “6不原则” 价格谈判 价格谈判 价格谈判 签署文件 签署文件 签署文件－合同还有以下规定 注意事项 注意事项 商业计划书 商业计划书的主要内容 商业计划书的主要内容 商业计划书的主要内容 编写商业计划书的要点 编写商业计划书的要点 商业计划书的意义 商业计划书的意义 商业计划书的功能与重点 商业计划书拟写的原则 商业计划书的格式 商业计划书的格式 访谈的准备工作 应对风险投资家的提问 预先提醒风险企业的关系人 预先提醒风险企业的关系人 对风险投资家进行审查 对风险投资家进行审查 风险投资的操作策略 风险投资决策的原则 风险投资决策的方法 风险投资决策的方法 风险投资决策的方法 风险调整贴现率法 肯定当量法 概率法 决策树法 企业选择风险基金的因素 企业选择风险基金的因素 风险投资公司或基金的性质 风险投资家的业绩 股份计算 是否参与管理 退出变现计划 分段投资和分段融资 分段投资和分段融资 种子期 创业期（启动期） 成长期 扩展期 成熟期（退出期或过渡期） 表1：分段投资的风险分析和比较 表2：分段投资的投资目的、投资工具和预期收益 第5章 风险投资的获得方式与操作策略 本章结束 缩短决策时间 一份理想的商业计划书要能够提供投资者评估时所需的信息，使其能自众多创业家提出的商业计划书中，进行有效的筛选分析，迅速挑选出适合的投资方案，以缩短评估决策所需花费的时间。 告知过程结果 商业计划书必须明确指出公司内部竞争优势及外部的机会和威胁、可能遭到的问题及预期的经营结果。 报酬分析 投资者最关心的是可能获得多少的投资报酬以及如何回收投资资金，因此，一份详细的资金运用与财务分析报表，是投资者所迫切需要的。 1.呈现竞争优势与投资利益 2.呈现经营能力 3.市场导向 4.一致性 5.实际性 6.明确性 7.完整性 BP 内 容 BP 编 写 要 点 BP 意 义 BP 格 式 参见 《商业计划书》 范本 见“教学参考资料” 应对 风险 投资家 的提问 预先提醒 风险企业 的 关系人 对风险 投资家 进行 审查 你真的想打动一个风险投资家，就必须快速流利地回答他们那些让人筋疲力尽的商业问题，好的准备是最好的防护。因此，仔细研究下面这些风险投资家常问的问题便成为重要的一环，这些问题是：见“教学参考资料” 应对 风险 投资家 的提问 预先提醒 风险企业 的 关系人 对风险 投资家 进行 审查 在风险投资公司决定是否对某风险企业进行投资时，风险投资家往往还会向风险企业的关系人提出一些问题，来帮助自己加深了解风险企业。因此，在争取风险投资过程中，风险企业家应预先提醒这些关系人。 见“教学参考资料” 应对 风险 投资家 的提问 预先提醒 风险企业 的 关系人 对风险 投资家 进行 审查 识别真假 一个合法、正规的投资者是要在对企业作出全面的评估后才能给出答复。如果那些投资者显示出过分的大方和热情，就要小心了。 广泛了解 风险企业家应该并在适当的时间接触风险投资公司所选定的目标企业，与这些企业家接触后确定这家投资公司是否适合自己。如果风险企业家与被投资企业讨论期间确认这个风险投资家是不道德的、专制的，并企图接管被投资企业，就应该转换到另一家风险投资公司。 知晓法规 风险企业家了解有关风险投资的法律知识，不仅可以防范不道德的、虚假的投资者，而且可以维护自己的合法利益。 VC 决 策 的 原 则 VC 决 策 的 方 法 选择 风险 基金 的 因素 分段 投资 和 分段 融资 科学化、民主化原则 系统性原则 经济效益原则 责任制原则 VC 决 策 的 原 则 VC 决 策 的 方 法 选择 风险 基金 的 因素 分段 投资 和 分段 融资 两个重要概念 年期望现金流量是指在投资项目的寿命周期（若干年）中，就每年的各个预期现金流量及其概率分别计算的期望值。某年所有的（估计）投资额与概率乘积之和则是该年的可能现金流量。 标准离差率是标准离差与期望值之比，是反应风险程度的相对指标。 ☆风险调整贴现率法 ☆肯定当量法 ☆概率法 ☆决策树法 是将企业因承担风险而要求的、与投资项目风险程度相适应的风险报酬，计入企业要求达到的报酬率，此报酬率构成风险调整的贴现率。此贴现率一旦确定，则可用来判断风险投资项目的可行性。 是将不肯定的期望现金流量按肯定当量系数折算为相当肯定的现金流量，然后用无风险贴现率（一般采用国债利率）来评价风险投资项目的决策分析方法。 ☆肯定当量系数是肯定的现金流量对与之相当的不肯定的期望现金流量的比值。 是在假定投资项目现值的概率分布为正态分布的基础上，通过