合同能源管理项目评价方法研究.docVIP

合同能源管理项目评价方法研究 合同能源的管理作为一种节能型投资方 式，主要是从节省能源的一些费用并支付其项目成本 的节能投资，对于合同能源管理项目的评价主要采用 净现值的方法、内部收益率的方法以及投资回收期等 的方法。由于这些方法对评价项目中的管理弹性以及 战略价值等不能客观地评价，也就不能真实反映其项 目的有效性和实际的价值。本文针对这种局限性，提 出新的评价方法，并对此方法进行详细的分析和研究。 关键词：合同能源管理项目评价方法研宄 合同能源管理是一种用节省能源费用的方式来进 行支付节能投资的一种方式，对此有关节能服务公司 给客户进行实施有关节能改造，并通过提供出节能量 进行保证，然后与客户共同分担合同能源管理的有关 项目融资以及执行上的风险，同时还与客户分享节能 带来的投资效益以及回报等。 一、合同能源管理项目中的不确定情况介绍 对于合同能源的管理项目中的不确定性基本上是 对节能量的预测不确定性以及对于未来投资回报出现 不确定性这两中情况。如果潜在的节能量在减少的情 况下，那么对于节能项目的有关预期利润率也会相应 地减少，使得用户以及相关政策制定者对投资失去吸 引力。同时，对于预期风险还会使借款人员增加较多 的借用成本，从而造成负担并威胁到节能项目的内在 成本，使得总体的资金来源水平下降。 节能量预测含有的不确定性会使一些因素影响到 节能投资效果，并造成不稳定性加大。许多资料研宄 发现，实际测量的节能量会比原先的预测要大，而且 又是偏差较多。例如，某节能服务公司对市场的调查 和分析后，得出近一半的项目节能量都偏离了最初的 预期15%以上，还有30%上下的项目其预期的节能量 往往大于实际的节能量。 对于合同能源的管理项目中投资回报出现不确定 性，其主要体现到固定的回报中具体比例以及效益的 分成比例等，还体现到客户自身的支付力、国家有关 方针政策的变化、有关体制与领导更换等各种因素。 二、合同能源管理项目的净现值方法的评价 在投资项目中采用动态评价，其最重要的一种方 法就是净现值评价。运用这种评价方法主要是把投资 人员所期望的有关目标收益率当做贴现率，然后对每 期中的净收益进行折现，从执行期内直到期初，最后 在进行累加，从而得到净现值，用次净现值来判断和 评价是否投资，并作为其参考值。 这种净现值的评价方式具有一些局限性，尽管净 现值的评价作为常用的评价方法体现出资金的有关时 间价值与周期内的现金流转情况等，但净现值的评价 是建立在假设的基础上来进行评价的，其假设的前提 主要是：首先，可准确估计及预测出各期的节能收益 中有关净现值的流量。其次，对于投资，假设现在不 投资，那么以后也不会投资，这是基于投资的不可逆 性来讲。再次，假设经营人员不能很好地经营和管理， 在市场中不能及时地调整有关生产和管理决策。最后， 假设的前提是能够准确无误地估算出或预测出有关项 目的贴现率及执行期。对于这些假设条件，在进行评 价时，较容易存在一些局限性。 净现值的评价方法容易对项目的投资效率忽视掉， 对于净现值的评价，只表明其投资方案中的经济效益 量，而对于经济效益的投资效率却没有注意到，从而 易出现误导投资人员采取较大的投资方案。 净现值的局限性还体现在对预测值上，其预测主 要对净现值法的有关收入、生产费用以及生产成本和 投资额，还有再无的偿还和期限等的计算。由于这些 因素都是动态的和变化的，对净现值的评价方法对其 当做项目可行性与否的依据，有点失之简单化和粗造 化了。 净现值的局限性还体现在对项目价值的低估方面， 对于经营的灵活特点，净现值方法容易忽略掉其不确 定的因素，从而在许多情况下对其项目的价值做出低 估。对于管理者来说，应该对实际的市场环境做出灵 活多变的决策。而净现值的方法却不能科学有效地反 映其灵活价值，尤其是在不确定性较高的市场环境条 件下，对项目不能充分正确评估。 净现值的局限性对折现率较难确定，通常对于很 大的不确定性以及经营中出现灵活性的状况下，对于 折现率以及各期的净现金流量的确定非常困难。针对 净现值方法一般选用的折现率大多为投资者所期望的 报酬率，同时期望报酬率基本上由风险报酬率、通货 膨胀系数以及无风险报酬率这三个部分共同构成。而 对于投资项目中的通货膨胀的有关系数与无风险的报 酬率都是从习惯而得出的结果，因为许多投资项目都 有很大的风险，其影响投资的因素又非常多，所以对 风险报酬率比较难以确定。 三、对B-S模型的合同能源管理项目的评价 对合同能源的管理项目一般都具有期权的特点， 而且企业把对未来的不确定行动作为对期权的一种持 有或者是创造。例如，节能服务公司通过对客户进行 投资，就好比买了份期权一样，如果获得成功，就会 有较大的收益，即便是没有成功，也不过是对投入了 风险资本。 这种节能公司向客户进行投资并