《第五讲 行业分析 (2)》-公开·课件设计.pptVIP

第五讲 行业分析与区域分析 主要内容 一、行业的基本概念 二、行业利润水平的三种解释 三、影响行业兴衰的主要因素 四、股市中行业涨跌的经验分析 五、区域 一、行业的基本概念 1.什么是行业？ 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。 行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。 产业有更严格的使用条件。 证券分析师关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以在业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。 2.行业分析的主要任务？ 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位。 分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度。 预测并引导行业的未来发展趋势。 判断行业投资价值。 揭示行业投资风险。 3.行业划分的方法 《国际标准行业分类》 1. 农业、畜牧狩猎业、林业和渔业； 2. 采矿业及土石采掘业； 3.制造业； 4.电、煤气和水； 5.建筑业； 6.批发和零售业、饮食和旅馆业； 7.运输、仓储和邮电通信业； 8.金融、保险、房地产和工商服务业； 9.政府、社会和个人服务业； 10.其他。 4.股市中常见行业的分析 同学们根据软件中的行业分类，熟悉一下各个行业，以及该行业内的典型公司。 二、行业利润水平 公司的行业选择对其获利能力的影响甚大。统计数据表明，不同行业的资本利润率是有高低差别的。 1971~1990年，美国各行业平均净资产收益率为12.6%,但高的如食品与糖果制造业达15.2%，低的如钢铁工业则只有3.9%。 我们要投资利润率高的行业和将来利润率可能提高的行业。 为什么不同的行业存在的不同的利润率？ 解释一：竞争程度影响获利水平 决定某个行业平均获利水平高低最基本的因素是目标顾客愿意为企业所提供的产品和劳务付出最高价格。这取决于行业的竞争激烈程度。 影响行业竞争激烈程度的主要因素有5个： 现有企业之间的竞争程度 新入企业的威胁 企业的谈判地位 替代品的威胁 解释二：行业内的市场结构影响获利 根据行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业的市场结构基本上可分为： (一).完全竞争； (二).垄断竞争； (三).寡头垄断； (四).完全垄断; （一）完全竞争 1.?生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 2.产品都是同质的，无差别的； 3.?没有一个企业能够影响产品的价格； 4.?企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者； 5.?企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定； 6.?生产者和消费对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。 从上述特点可以看出，完全竞争是一个理论性很强的市场类型，在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。 （二）垄断竞争 每个企业在市场上具有一定的垄断能力，但他们之间又存在激烈的竞争。 a.生产者众多； b.产品同种不同质，产品存在着实际和想象上的差异。 c.生产者对其产品的价格有一定的控制能力。 在国民经济各产业中，制成品（纺织服装等轻工业产品）的市场类型一般都属于这种类型。 （三）寡头垄断 少量的生产者在某种产品（或服务）的生产中占据很大的份额，从而控制了这个市场的供给的市场结构。 在寡头垄断市场上，他们对价格有一定的垄断能力。同时每个生产者的价格政策和经营方式的变化都会对其他生产者产生重要的影响。 资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型，因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术或产品储量分布限制了新企业对这个市场的侵入 （四）完全垄断 独家企业生产某种特质产品的情形。 政府完全垄断：铁路，邮电等。 私人完全垄断：如政府授予的特许专营 特点：有较强的定价权 但也受到反垄断法和政府管制的约束. 通过分析行业内部结构，有利于我们把握上市公司的盈利能力和投资价值。 行业内垄断性越强，投资价值越大。 解释三：行业生命周期影响获利 （一）行业生命周期分析 幼稚期 在新行业刚诞生或初建不久，只有为数不多的投资公司投资于这个新兴的行业。另外，创业公司的研究