甘肃路桥建设集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评.PDFVIP

跟踪评级报告 甘肃路桥建设集团有限公司 主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报 SD【2015】787 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 甘肃路桥建设集团有限公司（以下简称“甘肃路 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 桥”或“公司”）主要从事道路、桥梁等施工业务。 债项信用 评级结果反映了甘肃省高速公路建设快速发展和“一 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 带一路”战略推进有利于公司未来发展，公司研发体 简称 （亿元） （天） 级结果 级结果 系完善、科研能力仍较强，仍具有一定的区位竞争优 15 甘肃路 桥CP001 2 366 A-1 A-1 势等有利因素；同时也反映了公司债务规模增长较 快，资产负债率仍处于很高水平，2014 年以来公司经 营性净现金流对债务保障能力不稳定等不利因素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.6 2014 2013 2012 综合分析，大公对公司“15 甘肃路桥 CP001”信 总资产 47.87 47.61 38.86 30.50 用等级维持 A-1，主体信用等级维持 AA-，评级展望 所有者权益 9.01 7.33 6.50 3.55 维持稳定。 营业收入 10.70 43.07 35.25 28.63 有利因素 利润总额 1.61 1.82 1.08 0.78 ·2014 年以来甘肃省高速公路建设发展较快，“一带 经营性净现金流 1.13 -1.05 -1.19 1.03 一路”战略的推进为省内建筑公司提供了新的发展 资产负债率（%） 81.17 84.61 83.28 88.36 机遇； 债务资本比率（%） 66.71 71.23 67.19 72.79 ·公司研发体系完善，资质齐全，科研能力仍较强， 毛利率（%） 26.13 12.85 11.52 10.58 工程施工建设水平较高； 总资产报酬率（%） 4.90 5.67 4.95 4.25 ·作为甘肃省交通厅下属的路桥施工企业，公司仍具 净资产收益率（%） 17.76 20.58 13.54 16.45 有一定的区域竞争优势。 经营性净现金流利 1.53 -0.87 -1.40 2.00 息保障倍数（倍） 不利因素 经营性净现金流/ 2.87 -2.89 -4.01 4.48 ·路桥建筑行业竞争激烈，原材料价格波动对建筑工 总负债（%） 程成本控制影响较大； 注：2013年财务数据选取的是 2014年审计报告中的 追溯调整数，2015 年 6月财务数据未经审计。 ·2014 年以来，公司负债规模持续增长，以流动负债