实验三证交易目的要求.pptVIP

投 资 学（Investments）实验教学实验三 证券交易 目的要求 指令驱动市场的交易过程 一、开户 开户：投资者在证券经纪商处开立证券交易账户。经纪商只是代办手续。 交易所并不直接面对投资者办理证券交易 账户类型 证券账户：投资者的证券存折，由证券登记机构为投资者设立 投资者开立账户，即意味着委托该机构办理登记、清算和交割 资金账户：现金帐户、保证金（垫金）帐户等，由经纪商代为转存银行 二、委 托 含义：向经纪商下达买卖指令（Order）。经纪商立即传达给派驻在交易所内的代表（代理）。 委托内容：证券名称、买卖数量、指令类型（出价方式与价格幅度）、委托有效期等 指令类型：市价、限价、止损、止损限价 订单匹配的基本原则（优先性依次减弱） 价格优先：优先满足较高（低）价格的买进（卖出）订单 时间优先：同等价格下，优先满足最早进入交易系统的订单 三、竞价与成交 交易制度是市场微观结构的核心，而价格的确定是交易制度的核心。 价格确定的基本方式对交易价格形成影响。 集合竞价与连续竞价对价格效率不同 1980年代，世界主要证券市场实现了（电子）自动交易机制。 集合竞价的基本规则（中国） 集合竞价形成的基准价格应同时满足4个原则： 成交量最大 高于基准价格的买入指令和低于基准价格的卖出指令全部成交 等于基准价格的买入指令或卖出指令至少有一方全部成交。 若有两个以上的价位符合上述条