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扩张性财政政策通胀风险实证分析 　　 摘 要：本文在财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架基础上，对我国财政赤字的通货膨胀风险进行实证分析。研究表明，我国财政赤字政策与货币供给存在正相关关系，但并非通胀发生的主要原因，相反“倒逼机制”引起的信贷扩张才是应该密切关注的重点。 　　 关键词：财政赤字；倒逼机制；协整分析；因果检验 　　 中图分类号：F822.5 文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０12)02－００10－０3 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.02.02 　　 　　 一、引言 　　 2008年，国务院出台4万亿的财政扩张计划，包括减税、加大转移支付力度、巨额政府支出等。随着2009年以来我国物价水平再度上涨，新一轮通货膨胀也越发明显，人们再度关注财政赤字是否导致了通货膨胀。 　　 一、财政赤字、国债与通胀关系机理分析 　　 一般来说，通货膨胀发生的直接原因是由于货币量的过度供给[1]。财政赤字如果通过发行公债来弥补，消费者不会将政府发行公债融资引起的财政扩张及收入增加看作意外收获，他们宁愿将一部分收入储蓄起来以支付未来的税收负担，因此消费需求不会上升，也不会增加货币流通量[2]。Sargent 和 Wallce认为如果一部分财政赤字由国债发行弥补，则将来势必要用比原本更多的铸币税去弥补[3]。这表明由于利息支