中大国际金融 第六讲 国际金融市场.ppt

第六讲 国际金融市场 概述 欧洲货币市场 金融期货与期权交易市场 国际金融市场创新 概述 按资金融通期限的长短：国际货币市场和国际资本市场 按经营业务的种类划分：资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场 按金融资产交割的方式不同：现货市场、期货市场和期权市场 按交易对象所在区域和交易币种：在岸市场和离岸市场 在岸国际金融市场 外国债券市场：外国债券的发行分公开发行和私募发行：公募是公开向社会各界人士发行，要求发行者有很高的资信级别，并有严格的信息披露规定，二级市场交易活跃；私募向特定范围内的公众发行（如专业投资机构），对发行人的资信及信息披露要求低，市场流动性较低，但债券收益率要求高。 扬基债券 Yankee Bond Market； 武士债券 Samurai Bond Market; 猛犬债券 Bull-dog Bond 在岸国际金融市场 国际股票市场：国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。 开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前提。开放市场分直接开放和间接开放。在直接开放形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本金和收益能够自由汇出、汇入。目前多数国家的股市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投资人持股比例、税收等方面进行限制（我国B股市场即为有限开放）。间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放本国市场，从而达到间接投资于通过他国证券市场的目的。 离岸国际金融市场 境外市场External Market）/离岸市场 Off-shore Markets能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。 功能中心（Functional Center) 名义中心（Paper Center） 基金中心 收放中心 离岸市场与在岸市场的成本差异 国内货币市场（美国） 1、法定准备金没有利息 2、FDIC保险 3、信用评价/贷款筹集 4、资产负债业务 违约风险 利率风险 预付风险 5、税收 6、管理费用 欧洲美元市场 1、自愿准备金市场利息 2、没有存款保险 3、主权风险 4、高质量存款 5、浮动利率加息 6、避税港 7、低费用 国际金融中心的形成条件 ·政治制度稳定 ·金融制度完善 ·不实行外汇管制与资金流动和信贷控制 ·现代化通讯设备和完善的金融服务设施 ·优越的地理和时区位置 国际金融中心形成的轮式模型 国际金融中心 国际金融市场的发展 国际金融市场规模空前增长 世界金融市场日益全球化和一体化 国际金融市场证券化的趋势 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场外交易市场的发展远快于有组织的交易所 机构投资者的作用日益重要 国际分散化的资产组合收益 欧洲货币市场 欧洲货币：货币发行国境外存放、借贷和流通货币的总称。 欧洲货币市场：在货币发行国境外进行该国货币存储与贷放的市场。 欧洲货币市场的构成： ----欧洲信贷市场 ----欧洲债券市场 欧洲货币市场的利率 欧洲货币市场的信用扩张 欧洲货币市场的信用扩张 欧洲货币市场的信用扩张 欧洲货币市场的存款派生乘数 m 货币乘数； rd 法定准备金率； rc 现金漏损比率：存款派生过程中所提取现金总额与存款货币的比率 欧洲信贷市场 签订贷款协议 利率确定灵活: 通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）确定 期限贷款（Term Credits） 转期循环贷款（Revolving Credits）。 银团贷款：Consortium Loan或辛迪加贷款 Syndicated Loan 由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，按共同贷款条件对一个借款户进行放款。通常需要由借款方的官方机构或政府担保。 欧洲银行信贷市场 银团的构成： 牵头银行或经理集团（Lead Manager） 代理银行（Agent Bank） 参加银行 (Participating Bank) 欧洲信贷市场 组织辛迪加贷款的程序 第一步：选定牵头银行 ；借款人出具一份委托书（Mandate Letter）；牵头银行向借款人出具一份义务承担书（Commitment Letter）；承担书可以分为： ①坚定承担（Firm Commitment）。②尽最大努力承担（Best-efforts Basis）。③不作承诺(No Commitment)。 第二步：牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录（Information Memorandum），说明借款人的财务状况和其他有关情况。 辛迪加贷款的成本：利息和费用是借取国