李晓周《金融工程学》4-第章-金融风险管理原理.pptxVIP

金融工程学;金融风险案例;汇率及其价格波动风险案例 利率期货价格波动风险案例 股票指数期货风险案例 石油期货期权价格波动风险案例 金属期货期权价格波动风险案例 对冲基金案例;汇率风险案例－延期到货30天损失30万美金案;;;;;;;;;;;金融风险的理论解释 金融不稳定性理论 非对称信息理论 资产价格剧烈波动理论 金融风险国际传播;市场风险 利率风险 汇率风险 证券价格波动风险 信用风险 流动性风险 操作风险 其他风险;金融风险的几个例子;风险的产生——不确定性 要回答什么是金融风险，首先要回答什么是风险和风险源。风险是一个人们常用但又十分模糊的概念，学术界对风险的定义 可谓是众说纷纭。美国经济学家、芝加哥 学派创始人奈特（ KnightKnight）在其1921年出版的名著《风险、不确定性及利润》中，较全面地分析了风险与不确定性的关系。 ; Knight认为，真正的不确定性与风险有着密切的联 系，也有本质的区别。不确定性是指经济行为人 面临的直接或间接影响经济活动的无法充分准确 地加以分析、预见的各种因素，而风险不仅取决 于不确定性因素的不确定性的大小，而且还取决 于收益函数的性质。所以，他认为，风险是从事 后角度来看的由于不确定性因素而造成的损失。 ;金融风险的几个例子; 国内外理论界和实务部门对金融风险种类的归纳并不完全一致。金融风险种类的划分方法或标准很多。本文把金融风险分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和其他风险，而且最为重要、最难把握和最为普遍的金融风险是市场风险和信用风险。 ; 1.市场风险 市场风险（market risk）是指因为市场价格变 化而可能给投资者带来的损失，这是金融市场中 最普遍、最常见的风险，广泛存在于股票市场、外汇市场、债券市场、期货市场、票据市场和基金市场之中，可以说，如果所有的商品价格、证 券价格、利率和汇率都永远不变，那么市场风险也就不存在了。这种风险使得投资者在投资到期时可能得不到投资决策时所预期的收益。 ;虽然市场风险包括许多方面，但是涉及面最广的是下列三个方面价格变化引起的风险。 1.1 利率风险 1.2 汇率风险 1.3 证券价格波动风险 ; 2. 信用风险 对于信用风险（credit risk） 的理解，有许多不同的观点。 传统观点认为，它是指交易对象无力履约的风险，也即债务人未能如期偿还其债务造成违约，而给债权人经营带来的风险。 ;另一种观点认为，信用风险有广义和狭义之分。 广义的信用风险指所有因客户违约（不守信）所 引起的风险。如资产业务中的借款人不按时还本 付息引起的资产质量恶化；负债业务中的存款人 大量提前取款形成挤兑，加剧支付困难；表外业 务中的交易对手违约引致或有负债转化为表内负 债等等。狭义的信用风险通常是指信贷风险。 ; 3. 流动性风险 流动性风险（ liquidity riskliquidity risk）是指由于缺乏流动性而给经济主体造成损失的可能性。对于一个企业来说，保持流动性是很重要的，流动性的好坏关系到企业生产经营能否正常进行，关系到企业能否生存下去。对国家或家庭来说，流动性风险也是不能忽视的。当然，保持流动性对金融机构特别是商业银行来说至关重要。 ; 4.操作风险 操作风险（ operation riskoperation risk）又称运营风险，指由于企业或金融机构内部控制不健全或失效、操作失误等原因导致的风险。操作风险的主要表现有：一是政策执行不当，可能由于有关信息没有及时传达给操作人员，或在信息传递过程中出现偏差，或者是操作人员没有正确领会上司的意图等原因造成损失；二是操作不当甚至违规操作，可能是由于操作人员业务技能不高或偶然失误等原因造成损失；三是交易系统或清算系统发生故障。操作风险造成的后果也可能是非常严重的，甚至是致命的。 ; 5. 其他风险 其他风险可以包括除上述风险以外的所有风险， 例如突发事件风险、法律风险等就是其中经常遇 到的风险。事件风险指金融活动的参与者面临的 自然、政治、军事、社会和环境的突然变化而带 来的风险。环境变化给金融活动参与者带来的损 失可能是直接的，也可能是间接的。如自然灾 难、意外事故可能给借款人造成直接的财产损失 和人身伤害，致使借款人无法按期归还贷款，进 而间接地给发放贷款的银行造成损失。 ;金融风险的几个例子; 1.金融风险的识别 识别金融风险是金融风险管理的基础，金融风险 管理人员需要在进行大量的调查研究，全面地掌 握各种信息之后，运用各种方法对潜在的各种风险进行系统地分析和论证，金融风险辨识所要解决的主要问题是：确定影响金融风险的因素、性质及其可能产生的后果，使投资者增强对风险的辨识能力和感知能力。金融风险识别经常与风险度量联系在