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策略报告 转型 2010 ，拥抱科技创新的春天 策略回顾 2010 年 1 月 18 日 —近期重大新闻点评暨年度策略回顾 相关研究报告 投资摘要： 《市场特征孕育变化 10 年仍有开门 红 ——1-2 月 A 股策略报 告》 坚持我们在 2010 年年度策略——《投资于转型 取利于复苏》中的观 2009/12/26 点：从全局出发，基于创新、基于全球经济转型，战略配置科技股， 《投资于转型取利于复苏——2010 包括新兴能源、节能环保、信息化革命是贯穿 2010 年的投资主题。 年投资策略》 2009/11/27 其中，具有可持续优化能力的非线性商业模式的企业将脱颖而出，必 成为战略配置的核心。2009 年 12 月以来的科技股行情仅仅是一个开 始。 装备制造业、现代服务业和信息业，胡锦涛考察上海的重点。 关注创业板，关注向微笑曲线两头迁移的企业、关注以研发、设计、 报告作者： 营销为目的的海外并购是吴邦国调研江苏透露出来的信息。 研究所宏观策略组 新能源、新材料和高端制造、信息网络、生命科学、空天海洋地球科 联系人： 学是温家宝在国家科技奖励大会上讲话中所明确指出的发展方向。 吴汇川 以科技创新为投资“经线”，以区域振兴为投资“纬线”，“长三角” 电话：0510 将成为科技创新的主要区域，是产业升级、经济转型的先锋，长三角 E-mail：wuhc@ 企业将是投资的重点。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 申明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2 战略配置创新板块，科技股行情刚刚启动 2010 年度策略观点核心： 当前的经济复苏本质是全球经济关系重构，主要经济体的转型，关键和希 望是新技术革命与创新；自上而下，基于创新、基于全球经济转型，核心主题 包括新兴能源革命、信息化革命、节能环保和内需转型；自下而上，寻找具有 可持续性的非线性创新的企业。 2010 元旦至今行情完全印证了上述判断： 在申万行业分类（一级）中，科技股的传统代表，信息设备、信息服务和 电子元器件成为涨幅榜的三甲。扣除上述三个行业，申万行业分类（二级和三 级）中，涨幅超过 10%的有 15 个，其中涉及新兴能源、节能减排、内需转型 主题的有 12 个，如环保、航空航天设备等。 图 1：行业涨幅（申万一级， 2010 年元旦至今）