股票期权激励制度及其会计处理问题研究-会计专业论文.docxVIP

PAGE PAGE 1 摘 要 随着现代经济的飞速发展，股份公司大量出现，传统薪酬制度的激励作用 渐显疲惫，如何调节经理人与所有者之间的利益冲突成为大家日益关注的焦 点。 1976 年西方经济学者密西尔·詹森（Michael Jensen）和威廉詹姆·麦克 林（William. H. Meek ling）发表了题为《企业理论：管理行为﹑代理成本及 其所有权结构》的论文，主要讨论委托——代理关系，并提出“通过一套激励 机制使代理人与委托人的利益尽可能的趋于一致，从而利用代理人的某种优势 来弥补委托人的某些不足，最大限度地增进委托人的利益”。正是在“委托—— 代理”理论的指引下，股票期权激励制度孕育而生，并逐渐在各大公司中被广 泛采用。 期权原属经济学范畴中的一个专用名词。《经济百科辞典》讲：“期权是一 种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种 金融资产或商品的权利。”戴维·皮尔斯主编的《现代经济学辞典》中对期权 的定义是：“期权，一种契约，允许另一当事人，在给定的时期内按照约定的 价格，购买或销售商品或有价证券的契约。它相当于一种类型的投机，如果价 格显著地变动，买进很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买，如果 差价大于期权的成本，他就将受益。销售契约是出售期权，购买契约是购买期 权，而买或卖的契约是双重期权。这些通常简称为限价卖出和限价买进。” 对于股票权制，美国企业组织结构专家、布鲁金斯研究中心高级研究员玛 格丽特·布莱尔女士作过一个生动的解释。她说：“股票期权制，也可称为股 票选择权。它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某 一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。举例而言，一位公司经 理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如 5 美元），购买 3 年后的 股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至 20 美元。这样做的好处是， 对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才 能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票 期权实现了。”她又说：“据我了解，在实行员工持股计划的美国公司中，一 般员工与高层管理人员在持有现有股份上的数量差异并不是很大，对经营人员 的重要激励机制就是在股票期权上。对主要经营者允诺的股票期权一般数量较 大，但亦有明确的股票增值目标。通常只有达到增值目标才有权利用低价购买， 在不到增值目标则失去了这种选择权。从运作层面上看，股票期权仅仅是一种 预期，并不需从企业或经营者“现金支付”。因此是一种较为方便的激励方式， 在美国还有一种现实的考虑：通过期权的安排，可以避免税收上的麻烦。 据统计 ,截止 1997 年 ,美国 45%的上市公司采用了股票期权计划 ,在 1999 年《财富》杂志评出的全球排名前 500 家大工业企业中 ,89%的企业实行了股票 期权制度。近 20 年来 ,美国企业管理层股票期权的广泛开展 ,改变了美国总经 理的收入方式。如美国通用电器公司总裁杰克·韦尔奇 1998 年总收入 2 .7 亿 美元 ,其中股权收益占 96%以上 ,大大超过工资和奖金总计不到 4%的份额。根 据商业周刊 (2000 )的统计:1999 年度美国收入最高的前 20 位首席执行官 (Ｃ ＥＯ)获得的收入中 ,来自于股票升值的部分平均占总收入的 90%以上。经营者 股票期权使经理人员能够享受公司股票增值带来的利益增长。 股票期权是规定经营者在与企业所有者约定的期限内，享有以某一预先确定的 价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权具有较强的长期激励与约束作 用。通过对美国 150 家大公司总裁薪酬构成的分析表明，在总裁的总薪酬中， 48％为股票期权，其他股票薪酬形式占 11％，业绩奖金占 23％，基本工资占 18 ％。可见，股票期权作为一种长期的激励与约束机制在美国是较普遍、较重要 的形式。 在中国，1993 年深圳万科成为最早实施股票期权的企业，其后相继在深圳、 上海、杭州、武汉等地试行企业股票期权激励制度，主要试点企业有武汉国资 公司、上海仪电控股（集团）公司、中兴通讯等。但不久后，国家基于各方面 的考虑，在股票回购以及增发新股等方面出台了一系列政策，在一定程度上造 成期权行使所需股份来源渠道的不畅通。目前，证监会上市公司监管部正在草 拟《上市公司股权激励规范意见》，以期规范上市公司股权激励机制。作为一种 制度创新，股票期权制度已经得到我国政府和公司界的重视，在九届人大四次 会议上通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五年计划纲要》中指 出：“对国有上市公司负责人及技术骨干，可以试行年薪制和期权制，但不能 把国有资产量化给个人。”可见，该制度