个股期权与标的资产价格的联动性分析-金融学专业论文.docx

摘要 摘要 i i 摘 要 股票期权最早出现在上世纪70年代的美国，目前已成为世界各衍生品市场中最具 活力的一员。新兴市场相继推出个股期权交易，个股期权作为管理系统性风险的重要 衍生工具发挥着越来越大的作用。我国资本市场发展相对滞后，直到2015年2月9日上 证50ETF期权才开始试点工作，这表明我国资本市场步入了更高的发展阶段。 本文分别利用上海汽车期权与其标的股票和上证180ETF期权与其标的资产收盘 数据进行研究，上海汽车股票代表股市中的一只股票，而上证180ETF股票的成分股 涵盖中、小盘蓝筹股，覆盖行业广泛，市场代表性强，本文试图通过对个别和一般情 况的对比分析,得出个股期权与标的资产价格联动性关系的一般结论。在进行实证分 析后，发现无论是上海汽车期权还是上证180ETF期权，实证结果相对一致。协整关 系证明，上海汽车个股期权与标的股票之间存在长期的均衡关系，同时上证180ETF 股权与标的资产之间也存在长期均衡关系;格兰杰因果关系表明，上海汽车个股期权 是标的股票价格的原因，同时上证180ETF股权也是标的资产的原因；脉冲响应结果 表明，上海汽车个股期权价格对于标的股票价格的冲击的反应较大，但上海汽车股票 价格对于个股期权价格的冲击的反应较小；上证180ETF股权对来自标的资产的冲击 有较小的反应，但标的资产对上证180ETF股权的冲击几乎没有反应。根据实证结果， 本文得出关于个股期权与标的资产联动性关系的一般结论：个股期权与标的资产间存 在长期的均衡关系，本文推断个股期权对标的资产价格的冲击有较强烈反应，但标的 资产对个股期权的冲击反应不够灵敏。 关键词：个股期权；标的资产；波动性；联动性 个股期权与标的资产价格的联动性分析 个股期权与标的资产价格的联动性分析 ii ii Abstract The first stock options appeared in the United States in 1970s which has become most dynamic in the derivatives market. Emerging markets have also launched stock options. As an important derivative of systemic risk management, the stock options play a more and more important role in capital market. The capital market development of china is relatively lagging behind until February 9, 2015, when the Shanghai 50ETF options had been launched. This shows that Chinese capital market has entered a higher stage of development. This article makes a research based on the data of the Shanghai automobile options and its underlying stocks, shanghai 180ETF options and its underlying stocks. Shanghai auto stock represents a share of the stock market. But Shanghai 180ETF share of stocks includes medium and small blue ships, which covers industries widely, and has strong representative for the market. This article attempts to generate a conclusion of the stock option and the underlying asset price’s correlation based on the comparision between the individual and the general situation. After empirical analysis, we find that shanghai auto options and shanghai 180ETF options have a relatively consistent results.The co-integration rela