煤炭行业2019年度投资策略：供需均衡偏紧，修正预期可待.docxVIP

HYPERLINK / 敬请阅读末页的重要说明 HYPERLINK / 敬请阅读末页的重要说明 HYPERLINK \l _bookmark0 一、产能关投并存，供给小幅增加 4 HYPERLINK \l _bookmark1 1、供给侧改革深化，在建产能有序释放 4 HYPERLINK \l _bookmark5 2、国内产量小幅增长，进口预计持平 5 HYPERLINK \l _bookmark10 二、电力和化工行业带动需求小幅增长 8 HYPERLINK \l _bookmark12 1、煤电：水电冲击减弱，核电迎来投产高峰 8 HYPERLINK \l _bookmark28 2、钢铁建材：预计持平 16 HYPERLINK \l _bookmark29 3、化工：燃料向原料转变，煤炭未来需求亮点 17 HYPERLINK \l _bookmark31 4、供热：稳定增长 18 HYPERLINK \l _bookmark35 三、供需格局依旧偏紧，煤价宽幅震荡 20 HYPERLINK \l _bookmark36 1、年度供给偏紧，年内淡季偏松旺季偏紧 20 HYPERLINK \l _bookmark41 2、年内价格宽幅震荡，年度中枢稳定 22 HYPERLINK \l _bookmark46 四、盈利稳估值低，建议抄底煤炭股 24