带跳扩散模型下经理期权的最优实施策略金融数学专业论文.docx

目 录 第 1 节 引言 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 §1.1 经理期权(ESOs)简介 1 §1.2 ESOs成本的计算及有关己知结果 2 §1.3 本文研究的内容及主要结果 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 第 2 节 变分不等式的求解 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 §2.1 特征值及其性质 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 §2.2 一个积分估计 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 §2.3 解的表达式 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 §2.4 最优实施边界的存在性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 §2.5 w(x)是变分不等式解的证明 16 第 3 节 最优实施边界的性质 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 §3.1 最优实施边界的唯一性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 §3.2 最优实施边界的上下界估计 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 §3.3 最优实施边界关于参数γ 的单调性及渐近性 25 §3.4 最优实施边界关于参数ρ 的单调性及渐近性 27 §3.5 最优实施边界关于参数λ 的单调性及渐近性 29 参考文献 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 致谢 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 带跳扩 带跳扩散模型下ESOs的最优实施策略 第 1 节 号言 第 1 第 1 节 号言 带跳扩散模型下ESOs的最优实施策略 PAGE PAGE 11 PAGE PAGE 10 第 1 节 引言 §1.1 经理期权(ESOs)简介 经理期权(executive stock options，简称为ESOs)，是资产所有者对经营者实行的 一种长期激励的报酬制度，是公司作为酬金发给经理或员工的以本公司股票为标的 资产的一种看涨期权[1]，持有者有权在一定的时间以事先约定的价格(敲定价格)购 买一定数量的本公司股票。但它与标准的看涨期权存在很大区别，主要体现在如下方 面(见Murphy(1999)[2]或尤建强(2006)[3]): (1) 不可交易性:不可在市场上自由交易或转让，只能到期后行权。 (2) 对冲限制:经理人不能通过买空或卖空公司股票