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材料器件两相助益,全面受益5G成长
2018 年11 月16 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖）
研究所 材料器件两相助益，全面受益5G 成长
证券分析师： 王凌涛 S0350514080002
021 wanglt01@ ——飞荣达 （300602 ）动态研究
最近一年走势 前述：
飞荣达 沪深300
0.4000
0.3000 公司于 10 月25 日发布三季报，2018 年前三季度实现9.07 亿元，同比
0.2000
0.1000 增长22.49% ，实现归母净利1.21 亿元，同比增长71.46%，扣非归母净
0.0000 利润1.09 亿元，同比增长57.56%。
-0.1000
-0.2000
-0.3000
-0.4000 11 月 13 日，芬兰政府已经向三家运营商 Telia 、Elisa、DNA 发放基于
3.5GHz 频段的5G 牌照。11 月15 日，美国联邦通讯委员会 （FCC ）召
开了美国第一次5G 频谱拍卖会;全球5G 网络商用的大幕正在徐徐拉开。
相对沪深300 表现
表现 1M 3M 12M 投资要点：
飞荣达 12.1 3.9 23.3
沪深300 4.6 -1.0 -21.0
业绩稳步成长，毛利率回暖至合理水平。公司前三季度营收延续成
长势头，同时，随着新产品及新项目的有序推进，毛利率逐渐回暖至
市场数据 2018-11-15 合理水平，前三季度毛利率为 31.1%，较去年同期增长 5.1pct，相
当前价格（元） 40.18 应的，净利率回升至 13.3%，较去年同期增长3.8pct。
52 周价格区间（元） 20.91 - 44.65
总市值（百万） 8204.60 电磁屏蔽+导热器件行业龙头，布局全面，客户渠道优异。公司是国
流通市值（百万） 2476.58 内为数不多的电磁屏蔽和导热一体化解决方案提供商，在通讯拥有华
总股本（万股） 20419.60 为、中兴、诺基亚和思科等客户，消费电子领域亦已切入华为、OPPO
流通股（万股） 6163.72 和 vivo 等主流品牌商的供应链，且仍在积极拓展其他重要客户，领
日均成交额（百万） 62.71 先的技术叠加优质客户群是公司的重要标签。
近一月换手（% ） 89.35
（1 ）通讯基站内为了防止电磁设备之间的相互干扰，需要大量使用
相关报告 电磁屏蔽器件和耗材，另外，室外基站外壳一般为压铸腔体，出于高
可靠性考量，一般采用被动散热方式实现整机散热，因此对导热材料
和器件亦有较高需求。5G 信号的波段将有所减小，使得其传输距离
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