民营上市公司股利政策的问题研究以佛照锂能源开发公司为例.docVIP

民营上市公司股利政策的问题研究 ——以佛照锂能源开发公司为例 1990年12月19日在上海建立了我国第一家证券交易所，由此展开了我国 证券市场的新篇章。截止到2012年12月，我国境内的民营上市企业累计约2500 家，累计的市值共近30万亿，位居全球第三位。短短几十年的时间，参与股票 的投资者越来越多，而我国的股票市场从点滴开始，一步步地在壮大发展，对我 国这些年的经济生活产生了深远的影响。在这样一个大改革，大发展，形式较好 的时期，股利政策作为民营上市公司理财活动的三大核心内容之一，国内外关注 这一问题的学者日益增多，也积累了大量的文献，但却还没有结论。目前，我国 民营上市公司股利政策制定还比较混乱，存在的问题比较多，一方面是制度存在 缺陷，相关的法律法规不健全，股权结构和法人投资理念存在问题，另一方面是 “一股独大”现象比较普遍，民营上市公司的经营决策权包括红利分配前基本都 控制在大股东手中，董事会和监事会形同虚设，起不到股东之间的制衡作用。另 外还有多度投机，民营上市公司总体盈利能力较差，政府监管不力等问题。 我国民营上市公司经营至今在股利政策方面都存在着较多的缺陷，带给了民 营公司的信誉以及其日常的经营管理很大程度的消极影响，因此在这种环境下， 完善股利政策是每个民营企业家的工作重点。文章首先对股利政策的相关理论进 行了简要介绍，然后又进一步地对民营上市公司股利政策的现状进行详尽的介绍， 也找出了并对一些存在的问题，并深度分析了引起这些问题的原因.文章选择我 国民营上市公司佛照锂能源开发公司作为案例，采用案例分析法对该公司股利政 策的进行了深层次的研究，总结了该公司股利政策现状，分析了所出现问题的原 因，进而在此案例基础上提出了一些具体措施来完善我国民营上市公司的股利政 策。 因此，对我国民营上市公司股利政策有相关影响的因素进行分析研究具有现 实意义，尤其是对于股权分置改革基本完成背景之下的上市公司，对于促进民营 上市公司股利分配行为，中小投资者权益的维护具有深远意义。 一、股利政策的种类及适用范 （一）股利政策的种类 在公司盈利能够确定的情况下，股利的支付与留存收益的总和是恒定不变的. 并且支付的股利增多该公司的留存收益就会减少。因此，股利分配成为股东们回 报量的决定因素，同时也是保留在企业多少金额的决定条件，并且通过为企业日 后的进步发展凑集资金来进一步了解企业的融资需求。外部融资的需求是决定公 司保留盈余的主要因素，而次之的是股利分配。从某种程度上来讲，公司的融资政 策和股利政策相互作用的。公司普遍采取的股利政策有以剩余股利政策为代表的 多种政策。 剩余股利政策 剩余股利政策，是以最优资本结构为基准计算下一年股权资本需要投资金额， 并根据未分配利润来确定盈余收益，将其作为剩余未分配利润的结果发放给股东 相应股息的政策。如果盈利一定，投资机会会更多，在目标资本结构下，根据需 要的股本计算的可分配给股东的分红就越少，相反，投资机会就会减少，可分配 给股东分红会增加。保留投资机会一定的情况下，根据目标资本结构计算的股本 是固定的，利润会增加，可向股东发出的股息也会变多。 确定和平稳增长的股利政策 确定和平稳增长的股利政策，基于每年的红利水平是相对固定的情况下，保 持很长一段时间的股利稳定。只有在该公司推断未来的盈利能力将不可逆转提高 的情况下，今年的派息水平才有显著的提高。根据信号的理论，假如某家公司的 派息比率在经过了 一段保持相对稳定的时间后突然发生震荡，那么股权投资的投 资将会对该公司盈利能力的稳定性产生质疑.而该公司的股票价格也会随之受到 冲击。如果该公司采取确定和平稳增长的股利政策，将有利于提升该公司股价的 稳定性，有利于避免由股价波动引起的消极影响。因此，上市公司更倾向于选择 和平稳增长的政策作为本公司的股利政策。 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是指根据年度盈余的固定具体比例支付的股息，股息 随着盈余的增加而按比例提高，随盈余的减少而按比例降低。这种股利政策的优 点在于，企业可以根据本公司的实际盈利能力适当调整股息支付金额，从而减轻 公司的财务负担。缺点在于，这一股利政策将本公司的财务状况充分向市场公开， 会令投资者在公司股利下降的时对公司的盈利情况产生心理负担,从而加剧了公 司股价的不稳定性，使股价随着盈利的情况上下波动。 低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利的分配政策，是指以唯一确定的较低的股息为标准加 上返回适当增加的额外红利的一种股利支付形式。在公司运营良好的一年中向投 资者额外派发的股息，有利于股票价格的上涨，不过不能作为公司长期的股利政 策。这种股利支付政策的优点在于：将公司所派发的股利确定在一个相对较低的 水平下，有利于减轻公司财务的日常压力，也利于公司抓住较好的机会，通过