城投债依然优选.PDFVIP

证券研究报告 产产业业债债大大者者为为王王，，城城投投债债依依然然优优选选 ——2017年年度信用品策略报告 证券分析师：董德志 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：李智能 2016年12月20 日 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 深圳策略会 目 录 信用利差审视 产业债行业利差审视 上、中游供给侧改革利好大企业 下游制造业目前估值保护度较低 房地产行业：销售开始向下，利差仍较低 稳增长利好基建类产业 城投债：稳增长常态下优选 城投债：置换并不可怕 回避财政收入下滑地区 策略建议 主要结论 1、信用风险加大，但是信用债仍是必配，优选 高等级； 2、产业债推荐：上中游能源与材料产业中的供 给侧改革受益者给侧改革受益者；；基建类产业基建类产业；； 3、城投债：稳增长常态下优选； 一一、、信信用用利利差差