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股票质押式回购新规对市场影响几何 神华研究院 导言：9 月8 日，上交所、深交所联合中国证券登记结算有限责任公司发布了《股 票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017 年征求意见稿）》，旨在进一步聚 焦股票质押式回购交易服务实体经济定位，防控业务风险，规范业务运作。 一，股权质押市场现状 1.1 股权质押及其特点 股票质押式回购是指符合条件的客户以所持有股票或其他证券质押，向符合 条件的资金融出方（如银行、证券公司或信托等）融入资金，并约定在未来返还、 解除质押的交易。其中，质押人作为资金融入方；银行、证券公司和信托资管产 品作为资金融出方。 图1-1：股权质押优势 资金效率高 • T 日可以交易，T+1 日资金可用，质押的股 票不需要过户，对股东权益没有影响 • 限售股、外资股、董监高持有的解禁股都 标的证券广泛 可以进行融资，还有持股5% 以上大股东