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跨国公司在我国并购动因模式及现状浅析 　　 摘要：本文结合跨国企业的并购理论考察跨国企业在中国进行并购的主要动因，介绍目前跨国公司进入中国市场时采取的几类并购模式：对于非上市企业的并购和上市企业的并购模式。结合一些具体跨国企业在华并购的实例，简单研究了目前外资企业在华并购的现状、所面临问题和一些政策建议。 　　关键词：跨国公司并购 并购动因 并购模式 应对策略 　　 　　 ?，Ｒ弧⒖绻?企业在华并购的动因分析 　　1.跨国企业的并购理论 　　企业的并购是指兼并与收购这两类资产重组行为，即一个公司或企业吞并一个或多个企业，或者是两个或多个公司合并为一个公司的行为。在跨国直接投资理论中，一个跨国企业一般通过新建投资（Greenfield investment）或是并购（Acquisition）进入一个新市场。其中的跨国并购是指一国企业（并购企业）为了达到某种目的，通过一定的渠道和支付手段，购入另一国的企业（目标企业）的所有资产或足以形成经营控制权的股份。 　　在新建投资与并购的选择上,根据Jean-Francois Hennart等人对日本在美国直接投资的270家企业的实证研究表明：在其他条件一定，投资者在目标市场的投资经验相对不足时，倾向于并购投资；若投资者进入目标市场相对陌生的行业时（在母国没有过相关生产经营经验），更倾向于并购；如果目标市场对产品的需求增长率比较高，投资者也会通过并购来获得市场控制力；目标行业的集中度越高，投资者希望继续能保有垄断价格优势，多借助并购的方式进入；如果投资者的人力资源比较匮乏，培训及招聘新的员工需要花费较多时间和成本，投资者会采取并购方式。一般情况下，跨国并购能迅速将母国与东道国的有形资产和无形资产集中起来，利用双方的互补性，减少重复研发，通过管理和财务上的协同效用获得战略优势。简言之，跨国并购可以迅速获得区位资产的优化组合，加强企业在全球经济中的竞争实力。 　　2.跨国公司并购中国企业的动因 　　跨国公司之所以选择对中国企业进行并购，主要基于以下5个原因。其中部分因素在我国、其他国家或是部分行业已经有相关实证检验进行佐证。 　　（1）跨国企业通过并购来开拓中国市场，以此来提高产品的市场占有率，获得市场控制力。市场控制力理论认为，企业可以通过并购自己的竞争者来提高市场占有率，促进行业的相对集中，从而增强对产品的采购、销售市场的控制力。在东道国没有明确限制垄断的情况下，还可以形成某种程度的垄断或是独占。 　　中国市场拥有巨大的消费潜力，随着居民购买力不断增长，消费需求也成倍增长，从而吸引大量跨国企业进入中国市场。大部分外资企业希望通过开发中国市场达到三个目标。 　　首先是战略目标。某些跨国公司将对华投资纳入其整个企业发展战略中,在华业务的发展有助于其战略目标的实现。他们把收购中国企业作为其在华战略的一个步骤,中方企业只是作为他们进入中国市场的一个载体。在其以后发展中,为确保技术优势得到发挥,他们会逐步增加自己的股份,直至独资。 　　其次，将剩余资本进行产业投资或进行投机性资本投资。一些跨国公司积累大量剩余资本,而资本的本性就是追逐利润。他们会选择中国这样的经济增长较快的国家或地区进行投资,获得新的生产线和市场销售网络,以实现快速增值。一些外商以低价购买上市公司后,对其稍加包装后到海外上市抛售股票套现,牟取暴利。这种动因下的跨国并购并未改变目标公司的管理架构和企业战略,外商也不关心RD ,维持时间的长短取决于所投资领域的资本增值速度。 　　三是加快盈利速度。由于资本具有时间价值,因而外商想尽快缩短得到回报前的时间。外商初来中国投资,不熟悉中国市场和有关政策,需要利用中方的渠道、人才、营销网络去开拓市场。这样做不但节约成本,而且还省去了新建企业的时间。于是,并购控股中国企业就成为一种外资快速进入中国市场的途径。 　　（2）中国政策环境因素。 　　我国稳定的政治与经济环境吸引了大量跨国企业前来投资。中国2002年4月开始实施的《外国投资者并购境内企业暂行规定》对外资并购的基本原则、基本法律框架均做出了总体规定，使之迎来更为广阔的发展空间。近年来，受两税合一、出口退税下调、人民币升值、加工贸易政策调整、劳动合同法实施以及原材料价格大幅上涨、次贷危机、美国经济不确定性等因素影响，跨国公司更倾向于在我国进行并购。 　　(3) 利用我国廉价劳动力和基础资源。 　　我国由于具备素质较高、数量庞大、工资低廉的劳动力，从而可以大幅地降低跨国企业在华投资成本。虽随着我国《劳动法》修订等因素影响，使劳动力成本有所上升，但在较长时期内，我国的廉价劳动力优势依然存在。 　　（4）追随母国的原有客户 　　 Lihong Qian等经过研究日本银行1980-1998年之间的国际扩张时发现