市场环境与基金安全投资转移.PDFVIP

第 44 卷  第 11 期 财经研究 Vol. 44 No. 11 2018 年 11 月 Journal  of  Finance  and  Economics Nov. 2018   市场环境与基金安全投资转移 —基于盈余质量的研究 彭文平，肖继辉 ，周玉娟1 2 3 （1. 华南师范大学 华南市场经济研究中心，广东 广州 510631；2. 暨南大学 管理学院，广东 广州 510632； 3. 广州市萝岗开发区国税局，广东 广州 510006） 摘 要：市场环境差时，基金投资组合面临更高的风险，此时基金的避险需求更高。盈余质量高 的公司其应计利润和现金流偏差更小，其股价受市场环境的影响更低，业绩也更好。而市场环境差 时，盈余质量高的股票所具有的特征可以满足基金的避险需求，基金出于降低组合系统性风险的需 要，会更多地配置高盈余质量的股票，进行安全投资转移。文章使 用 2005−2015年开放式基金样本， 实