全国城投动态第九十三期-海口城投.DOCVIP

城投集团：布局四大板块 加快转型发展 来源：洛阳网—洛阳日报 近日记者从洛阳城投集团获悉，今年该集团陆续实施了涵盖金融、文化旅游、地产等多个领域的20余个项目，概算投资金额将超过307.8亿元。 年上半年，洛阳城投集团对金控板块、项目建设管理板块、资产运营板块和房地产开发示范板块的工作内容进行了整体布局，在战略转型发展规划统领下取得了较好的经营业绩。 洛阳城投集团有关负责人介绍，针对2015年总资产规模达到300亿元的工作目标，上半年，集团初步谋划了基金投资公司、中沟村牡丹城、高新区瞪羚谷、涧西一拖棚户区改造等20余个项目，涵盖金融、文化旅游、健康养老、地产、物流、教育等多个领域，概算投资金额超过307.8亿元。 该负责人表示，下半年洛阳城投集团将狠抓落实，以城中村棚户区改造项目安置房建设为切入点，聚焦安置房、廉租房和保障房代建，同时，以商业地产开发为辅助，重点打造民生项目中的标杆工程。（洛阳日报记者 朱艳艳） 云南城投：将受益云南国企改革 来源： HYPERLINK /shtml/dzzqb53626.shtml \t _blank 大众证券报? 基于“康适地产”的旅游项目是公司的核心竞争产品，公司还积极研究布局“大湄公河”旅游项目。公司未来将积极拥抱互联网，依托集团旗下的大健康、大休闲、金融及支付牌照等资源优势，打造基于梦云南的“分时度假平台”，探索二次销售、租赁服务等交易环节。 云南国企改革时间表进一步具化，公司作为省城投A股唯一上市平台，未来有望受益于资源整合及激励优化。考虑到未来A股市场活力增强，集团对公司的 HYPERLINK /market/rzrq/ \t _blank 融资平台功能应该会更加看重。 城投债供给缘何难以大幅上升 来源： 经济参考报 今年二季度，二级市场上城投债重获投资者的青睐，信用利差明显压缩。由于投资增速放缓直接对经济产生下行压力，年内在保在建项目的压力下，政府逐渐放松融资平台公司的再融资条件，企业的流动性压力大幅度缓解，存量城投债的信用资质相比2014年年底有所修复。 一级市场上，投资者的态度要比发行人本身更加乐观。2015年城投债发行规模相比去年同期大幅减少，且发行期限向短端集中，截至6月底，新发债券中1年期以下的占比达39%，比2014年同期提高了15个百分点。尽管新发城投债大概率被排除在地方政府债务范围外，但投资者的需求并没有与发行人的供给同比例减少，一方面受到二级市场利率下行的指引，另一方面也存在对未来政策进一步宽松的预期，表现为一级市场发行利率保持在低位。 虽然市场上投资者的热情升温，但对于下半年城投债的供给，我们认为明显增加的概率不大，主要出于两方面的考虑：首先，被纳入地方政府债务范围的融资平台公司债务被置换的比例较大。目前2万亿元的置换规模能够覆盖2013年审计结果中今年到期的部分，这部分已经没有了债务滚动压力；更重要的是，融资平台公司转型期，融资决策回归企业本质。企业做出融资决策首要依据的是融资成本与收益，但2015年之前由于地方政府信用背书，融资平台公司对成本的关注点并不在于未来收益能否偿债，而是成本的绝对高低。剥离了政府融资功能之后，融资平台公司的融资决策则回归企业本质，以项目经营收益为依据，以融资成本最低为考量。虽然目前政策有所放松，但仍在43号文的框架之内，新发城投债大概率被排除在地方政府债务范围外，那么，出于未来偿债压力的担忧，融资平台公司并不会因为政策的一时放松而转为乐观。 既然融资回归到企业本质，那么未来城投债的供给需要更加注重利率走势的影响。根据新增固定资产投资项目的走势可以大概预测未来城投债的供给。一般二季度是新增项目的开工高峰期，在利率下行趋势中，债券融资额也会同步增加。目前来看，由于投资者的投资热情有所提高且市场对经济二季度企稳尚不确定，整个二季度城投债的一级市场利率水平仍属于低位，对应二季度净融资额为1759亿元，环比增长59%，同比减少69%。进入三季度，新增项目的开工规模相比二季度会有所减少，即使发债成本继续保持在较低水平，城投债的净融资需求也会相应下降。而最新的数据显示，二季度经济增长略高于预期，GDP增速达到7%，市场对于经济企稳的预期会有所增强，并不利于利率水平的进一步下探。综合考虑，三季度的城投债净融资额在二季度的基础上将减少至1000亿元左右，城投债的供给规模估计为3000亿元。 2015年新发城投债正式失去地方政府信用背书，开始向产业债靠拢，考虑到新发城投债供给压力不大，那么未来新发城投债的投资价值是否会优于产业债呢？ 从信用资质来看，2015年新发城投债的发行利差中枢有所上升。从流动性来看，其回购资格的缺失造成评级利差的上行趋势。尽管如此，我们认为未来新发城投债投资价值仍然优于产业债。 一方面，政策放松下融资平台公