世界三大评级构及评级对照介绍.ppt

一、穆迪降低中国主权信用评级及产生的影响 2017年5月24日，穆迪将中国主权信用评级由Aa3调为A1。（去年3月初，穆迪曾下调对中国主权评级展望，由稳定变为负面。 ）按穆迪的说法，中国经济将持续放缓、政府债务将持续走高、实体经济债务规模将快速增长。在穆迪的评级系统中，A1属于投资级别中的中偏下范围，近似的解释是“本金利息虽属安全，但还本付息的能力可能在未来某个时候下降”。此评级类似于券商报告中的?“中性”（neutral），其潜台词就是抛售（downgrade），可以说是一份标准的“做空报告”。 遭到下调评级的对象，可能会面对相对更严格的贷款条件，比如说更高的利率，因为投资者的钱收不回来的风险在上升。而除了借贷成本，信用评级还有可能会影响市场对评级对象的信心，资本有可能从被评级对象处撤出。而如果下调评级的对象是国家，这有可能使得该国金融市场更为脆弱，股市下跌、债券收益率上行，投资者对该国的前景也有可能蒙上阴影。 对于中国主权评级被下调，带来的最大负面影响将来自于海外市场的长期债务融资，尤其对于需要在海外市场发债融资的中资机构。同时，这也意味着很多中资机构将可能失去投资级的评级。　 二、穆迪对于调降中国评级的原因及中国的反馈 1、穆迪的报告认为，2018年中国政府直接债务将达到GDP的40%，2020年升至45%。 -- 财政部回应，2016年我国政府债务的负债率约为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。据预测，2018年至2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。 2、穆迪认为，中国实体经济债务规模将快速增长，相关改革措施难见成效。除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。 --国家发展和改革委有关负责人表示，我国积极稳妥推进企业降杠杆的努力已经取得成效。截至2016年三季度末，我国总体杠杆率为255.6%，而同期美国为255.7%，英国为283.1%，法国为299.9%，加拿大为301.1%，日本为372.%。从绝对水平看，我国杠杆率水平并不高，仅位于主要经济体的中等水平。从变化趋势看，我国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。同时，我国法律明确规定：不论是中央国有企业、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，政府不承担偿还责任。因此穆迪采取了错误的假设，把企业债务与政府捆绑在一起，这显然是误读。 3、判断未来中国经济增速将持续放缓，认为今后5年中国经济的潜在增速预计降至5%左右，是下调评级的另一个依据。 --财政部表示，今年以来中国经济延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，一季度GDP增长6.9%，同比加快0.2个百分点，主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示：穆迪的预判“过于悲观”，我国经济进入新常态，政府主动推进供给侧结构性改革的成果已经显现，而穆迪并没有予以客观积极的评价。 三、穆迪调降中国评级后的短期实际影响 中国5年期国债违约保险成本创出一周最大涨幅。西太平洋银行报价显示，中国国债信用违约互换（CDS）跳涨3个基点至80个基点。据数据提供商CMA，这可能是5月17日以来最大涨幅。离岸人民币兑美元短线跳水，跌0.13%，至6.8901。现货黄金上涨至1253美元。美元/日元走低，盘中触及111.7。澳元兑美元一度跌0.3%，至0.7455。中国是澳大利亚最大的贸易合作伙伴。 四、近期三家评级机构国际评级情况 此次调整前后，三大评级机构对各国的信用评级对比 五、其他国家主权评级下调的影响1 美国 2011年8月5日，标准普尔宣布，把美国主权信用评级从最高的ＡＡＡ级下调至ＡＡ＋级。这是美国主权信用评级历史上第一次被调降。随后的周一开盘，世界主要股市开盘遭遇“黑色星期一”，从美洲到欧洲、到中东、再到亚太地区，全球股市出现了集体性暴跌，也引发A股出现百点长阴重挫。股市糟糕表现的背后是对全球经济可能受到冲击的担忧。（将美国信用评级下调，是金融评级，也是政治评级，质疑的是美国政治领导人的能力和政治操守。8月2日前，美国共和、民主两党为了各自大选需要，置国家信用于不顾，上演了一场围绕提高债务上限的“政治闹剧”，虽然在最后期限的前一天两党达成了妥协，却延误了时机，向世界人民预演了美国可能发生债务违约的巨大风险。）但同时美国依然保持着穆迪和惠誉的AAA评级。 对中国的影响一：巨额外汇面临贬值风险 影响二：引发热钱压境之忧 影响三：人民币面临升值压力 影响四：货币政策操作空间受制约。 随后G7各国财长及央行行长承诺将采取一切必