财政学-第十五章赤字与公债.ppt

第十五章 赤字与公债 目标 了解财政收支对比关系——赤字三种口径 了解公债的基本性质 了解公债理论的演变 了解关于李嘉图等价定理的争论 了解公债政策 1、政府收支对比关系 从政府收支对比关系来看，年度财政活动存在着平衡、节余和赤字三种状态 对财政平衡就不能作绝对化的理解。一般认为，当财政收支差额不大时，都可以视为实现财政平衡。换言之，不论是收大于支、略有节余，还是支大于收、略有赤字，只要财政节余或赤字不超过一定的数量界限都应视为财政平衡。 把当年财政节余占财政收入3％以内的略有节余的状态，称为稳固平衡； 把当年财政赤字占财政收入3％以内的略有赤字的状态，称为基本平衡； 把当年财政收入与支出完全相等的状态称为完全平衡，并认为这三种状态都属财政平衡的表现形式（邓子基，1997，p334） 既然财政平衡或赤字是一个财政收支数量对比的关系问题，那么就有一个财政收支口径的确定问题 在不同财政平衡公式中，主要的差异在于两个方面：一是公债收支是否列为预算收支，二是公债付息支出是否列入预算支出。从这两个差异出发，结合我国财政实践的变化，大体上有三种财政平衡公式。 1.1 财政平衡公式（P317－318） （1）1953-1993年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝（经常收入＋公债收入）－（经常支出＋投资支出＋公债还本付息支出) 称“硬赤字” (前计划经济国家采用） （2）1994年至1999年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出） 称“软赤字” （3）2000年开始的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出＋公债利息支出） 国际惯例、（西方国家普遍采用） 问：第一种赤字口径与第二种赤字口径相比，谁大？第二种赤字口径与第三种赤字口径相比，谁大？ 1.2 财政赤字与赤字财政 财政赤字：是财政活动完成时出现的赤字，这是实际的真实的财政赤字。 赤字财政：编制预算时安排的赤字，这是计划中的赤字。 尽管两者是不同的概念，但有着紧密的联系。 赤字财政最终会导致财政赤字，但是财政赤字并不一定是由赤字财政引起的。前者是主动的赤字，后者是被动的赤字。 1.3 财政赤字弥补 P319：财政赤字原因复杂，但财政赤字实践中指导思想的变化是主要的： 年度平衡——周期性平衡——功能财政 （其含义可参见王传伦、高培勇《当代西方财政经济理论》（上）商务印书馆 P181－184） 弥补办法： 动用结余 （不现实） 增加税收 （不可行） 出售国有资产（较少使用） 发行货币 （货币融资） 直接方式：向中央银行透支或直接借款 间接方式：向公众出售国债，央行购入 发行公债 （债务融资，常用） 自愿、灵活、对货币供应量影响中性 附：赤字的经济效应 C+S+T+M≡C+I+G+X G-T ≡(S-I)+(M-X) 可见，赤字可由私人部门储蓄盈余或外贸经常项目赤字来抵补，赤字也必然反映在储蓄节余或外汇赤字上 经济萧条、外需受阻时需主动安排赤字 赤字对货币供应量的影响视公债发行对象而定： 对社会公众发现公债，不会对货币供应量产生影响 直接、间接对央行发行公债，则会增加基础货币，将成倍增加货币供应量 1.4 中国的财政赤字 （P320） 上页 三个阶段 一、1950－1978年间，在传统的计划经济思想的指导下，努力贯彻财政平衡的原则，效果也大致如预期。 二、1979－1998年间，中国经济出于转轨时期，在政府无意的情况下，财政赤字总体出现持续性大规模的财政赤字（个别年份除外，如1981年和1985年）。 三、1998年至今，中国宏观经济环境发生根本性变化，政府实行积极财政政策，主动以赤字刺激需求，赤字规模继续扩大。 2、公债 公债是一国政府根据借贷原则，从社会上吸收资金，以满足政府支出需要的一种形式。 在现代经济中，公债既是政府增加收入的一种特殊形式，也是宏观财政管理的一种重要手段。 2.1 公债的含义（P325） 公债与国债之异同 在西方国家，公债作为政府债券，应包括中央政府债券和地方政府债券，而通常只能将中央政府债券称为国债。 在我国，公债又常称国债（《预算法》） 公债的几个含义： 公债是一种信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用特征 公债是以国家或政府为主体的一种信用的重要形式 公债是一个重要的经济杠杆 公债实际上具有财政性、金融性、经济性三方面属性： 财政性：公债是一种特殊的财政收入形式，具有弥补财政赤字的功能 (请考虑一下公债在弥补赤字中的合理性) 与税收不同的是它具有：自愿性、有偿性、灵活性 金融性：公债是金融市场上一种特殊金融工具 （无风险“金边债券”，其他金融资产定价基础） 经济性：公债是宏观调控的一种重要经济杠杆 （一）