军工行业投资策略：看军工风云迭起,关注整合,强军,成长题材.pdfVIP

证券研究报告_行业跟踪研究报告 2011年 06月 24日 军工行业 2011年下半年投资策略 行业评级 前次评级 持有 看军工行业风云迭起，关注整合、强军和成长题材 真怡 分析师 行业走势 电话：0755 eMail：zhenyi@ SAC执业证书编号：S0260511050003 主要观点：今年以来军工行业走势低迷，1-6 月行业同步于大盘，近 1 个月以来由于南海局势和航母传言等因素出现过催化剂行情。我们对行业持 中长期看好的观点，短期内行业仍将受到催化剂和市场环境两方面的影响， 可能会出现震荡。目前行业估值水平约 60 倍，在历史水平的中部区域，中 长期投资机会渐进。 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 关注军工行业整合大趋势。仍然看好中航系公司的整合机会，我们注意 行业指数 -6.95% -11.03% 10.40% 到各大军工集团的变化，关注航天系的科研体系改革进度。 沪深 300 -7.90% -10.36% 3.39% 看好强军趋势下的军工。军工行业作为具有国家战略地位的行业，肩负 维护国家领土和经济利益安全的责任。中国处于纷争的包围圈中，也要应对 各种非战争事件，在当前局势下富民强军是国家发展之路。我们看好符合强 军趋势的军品业务，比如新一代的航空装备、海军装备、陆航装备及相应的 电子、机电系统配套集成业务。 关注未来民用空间较大的产业。强军为军工行业带来技术提升的机遇， 而军民结合为军工行业带来无限广阔的市场空间。我们关注未来 3-5 年在军 民用领域具有较大成长空间的三个细分产业：通用航空、航空发动机、卫星 产业。 军工行业后续的催化剂：可能有比如航母、航空发动机产业扶持政策等 因素，可能造船类及舰船配套类公司、发动机产业链公司有交易性机会。 投资建议：维持行业“持有”评级。调整后中长期投资机会渐进，偏重 于选择兼具基本面支撑、足够大的产业发展前景，并有整合预期的公司如哈 飞股份、航空动力、中航光电、中国卫星、航天电子等。 风险提示：重组题材的公司重组进度具有不确定性。 重点公司业绩预测与估值 EPS PE 简称 股价 PEG 评级 10 11E 12E 10 11E 12E 中航重机 13.78 0.36 0.50* 0.65* 38.19 27.56 21.20 1.10 买入 中航光电 19.47 0.40 0.55 0.66 48.75 35.45 29.55 1.61 买入 中航精机 19.50 0.21 0.55* 0.63* 92.71 35.65 30.87 - 买入 航空动力 14.50 0.38 0.23* 0.27* 38.16 61.90 53.50 3.10 持有 哈飞股份 24.28 0.39 0.41 0.49 62.26 59.56 49.55 4.96 持有 中国卫星 20.85 0.30 0.33 0.39 70.15 62.63 54.02 4.18 持有 航天电子 11.58 0.20 0.22 0.25 57.90 52.64 46.32 3.76 持有 中国重工 12.72 0.24 0.58 0.64 52.91 21.94 19.83 1.91 持有 成发科技 21.