高管激励、创新投入和公司绩效.PDFVIP

公司治理 高管激励、创新投入与公司绩效 ——基于内生性视角的分行业实证研究* ○ 尹美群  盛 磊  李文博 摘要 本文以2009—2015 年沪深两市A 股主板上市 入，增强自己的核心竞争力。对于中国这一制造业大国， 公司为研究样本，按生产要素聚类分析将样本分为技术 大多数企业面临的创新活动莫过于对产品和技术的研发 密集型、资本密集型和劳动密集型三种行业，并通过联 投入。大量研究表明，研发投入能够促进盈利水平，有 立方程组模型和3S L S 估计方法研究了创新投入与公司 助于公司绩效的提升。但是，研发投入本身具有不确定 绩效之间相互影响的内生关系，以及公司治理特征对二 性大、风险高、收益跨期等特质，因此在存在代理问题 者的影响。实证结果表明，对于技术密集型行业，创新 的公司组织结构中，高层管理者如何权衡短期收益与未 绩效存在周期效应，公司增加前期创新投入会提升当期 来发展的关系，成为影响创新投入决策的主要因素。 企业绩效，当期绩效的提升促使管理层放缓创新步伐， 首先