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现代每月资讯 中国现代集团主办 2012.10 指导投资 代理融资 提升管理 内容提要 本期导读… 现代视点………..02 行业要闻…………03 城投动态…………08 政策快递…………10 焦点解读…………12 专题研究…..……17 城投名片…………28 现代每月资讯 现代视点 重视缓释债务风险，实现城投良性融资 就今年城建融资而言，债券和信托融资的大幅增加是一个显著特征，这弥补 了信贷资金的不足。2012年9月，社会融资规模实现1.65万亿元，分别比上月和 上年同期多4041亿元和1.22万亿元，表明融资需求渐趋旺盛在债券、信托融资快 速扩容、信贷稳健增长的情况下，实体经济融资条件有所好转，这增加了未来经 济回升的动力和砝码，发出经济见底信号。因此，对于今年最后一个季度乃至新 的一年，我们有理由充满期待。 但相对于巨额的存量债务，各级城投公司不得不慎重面对。据初步测算，地 方政府融资平台偿债金额在2013年将达到2.76万亿元的峰值，还贷高峰期集中在 2012年到2014年，3年平均还贷2.63 在贷款集中度高，到期偿还风险大；房地产持续调控导致财政收入减少，增大了 财政担保贷款的偿还风险；银行严控新增贷款，导致在建项目完工风险等方面。 如何才能实现好的债务风险管理。笔者认为，合理控制融资规模，完善偿债 保障机制；提高贷款担保的有效性，确保抵质押权的顺利实现；实行审慎的风险 监控措施，拓宽融资渠道；完善法人治理结构，强化贷款项目管理；做好信息披 露，加强联合监管是有效缓释债务风险的五个关键因素。中国现代集团也在针对 城投债务风险管控模式和偿债规划进行深度的跟踪研究。 城投债务风险既不是单纯的财政风险，也超越一般的金融风险，一旦土地资 本化完成、土地收入枯竭，其风险将到达峰值。从根本上讲，唯有继续推动财政 和金融改革，尤其是培育全球金融安全资产，才能确保财政安全和金融稳定。城 投融资蕴含金融风险，一旦解决好债务问题，城投则是中国之幸。 《中国城市投资网》总编 王小文 2 现代每月资讯 行业要闻 债务管理 地方融资平台贷款30%将成坏账 银监会或放松监管 10月24日，标准普尔在京发布“中国信用观察”系列报告。标准普尔金 融机构评级董事廖强指出，如果地方政府不提供任何支持，地方融资平台贷 款中的30%在未来3年将成为不良贷款，基于此，中国银监会可能会放松监管。 “这说明监管层已经注意到，地方融资平台未来几年可能会给银行造成 大量损失，这些措施也改善了银行业与地方政府协商中的谈判地位。不过， 即便放松监管，在中央为解决地方政府公共项目融资问题而实施全面的财政 框架之前，地方融资平台未来几年将持续面临流动性压力。”廖强说。 地方政府融资平台“债务风险”的种种依据并不可靠 在研讨地方政府融资平台中，相关各方均将主要精力集中于探讨分析 “债务风险”方面。而且通过各种估算分析，对债务风险的担忧也持续升温。 主要表面为：1、债务风险并不确实；2、对银行贷款风险的评估并不确 实；3、对偿还贷款的估算缺乏财务常识；4、债务特性不清；5、 “土地财 政”是个错误用语；6、地方政府担保含义不清。 3 现代每月资讯 行业要闻 地方政府融资平台贷款风险防范策略