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企业债券发行简介 企业债券发行简介 PAGE 1 第一部分 企业债券融资优势 综合融资成本低于银行贷款融资 企业债券期限一般在5年以上，大部分采用固定利率形式，能有效锁定债券存续期内的融资成本。 银行贷款期限按年计算，利率随政策变动随时调整。 根据2005年以来的资料统计，企业债券融资成本较银行贷款平均低20%左右。 银行信贷政策受央行调控，存在不确定性。 企业债券发行规模最大 企业债券的发行量由企业的净资产、现金流、净利润和项目投资量决定。一般情况下，现金流稳定、规模较大的企业能获得较大的发行额度。 目前，企业债券额度限制为不超过归属于母公司净资产的40%。 企业债券期限灵活多样 ?企业债券的期限可以分为短期(3-5年)，中长期(6-8年)和超长期(10年以上)；企业债券还可以通过选择权和分期偿还等方式实现灵活的期限设计方案。 ?适合于建设期及投资回收期长、资金量大的投资项目。 第二部分 企业债券发行指引 城投公司/平台公司的定义与标准 ?城投公司/平台公司是指：由地方政府出资设立的，服务于地方，主要从事基础设施建设或其他公益项目的公司。一般地，公司收入主要来自政府的，为城投/平台公司；收入主要来自于市场的，为非城投的产业企业。 ?城投债券主要以债券募集资金投向来判断：募投项目的收入来源主要来自于政府的，项目为公益性项目或准公益性项目；项目收入来自于市场的，项目为产业项目。债券资金用于公益性项目的，为城投债券。 城投债券的指标控制 ?自2010年为了控制防范地方政府债务风险，国务院下发19号文。 ?国家发改委根据19号文精神，内部实施“211规则”：每年省会城市可以发行城投债券两家、地级城市一家、百强县（财政收入百强县）一家。国家级经济开发区、国家级高新区单独计算。 ?北京、天津、上海和重庆四个直辖市不受上述限制，但直辖市所属任一区仅可同时申报1家城投债项目。 第三部分 企业债券发行中介结构职责 中介机构 主要工作内容 主承销商 协调各中介机构开展尽职调查 牵头准备发行申请文件 进行债券市场调查，设计债券发行方案 负责债券申报工作 策划债券宣传方案，安排路演推介工作 组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任 负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相关后续服务 审计机构 审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告 完成发行人的财务尽职调查 发行人律师 就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告 完成发行人的法律尽职调查 信用评级机构 出具债券评级报告 进行债券存续期间的跟踪评级 第四部分 中信建投证券企业债券业务简介 中信建投证券企业债券发行优势 中信建投证券是我国证券行业最高评级A类AA级的全国性大型综合证券公司，债券承销业务凭借雄厚的实力、优质的服务以及由此创造的优良业绩在业内名列前茅，2010年2011年连续两年企业债券承销家数位居全行业第一；中信建投证券定价优势无可比拟，为发行人控制综合成本；中信建投证券与国家发改委、中国证监会、地方发改委等建立了良好的关系，具有良好的沟通优势。 （一）业绩优势：连续两年排名第一 根据汤森路透的权威排名，中信建投证券2010年和2011年均为企业债券发行第一名 表-路透社统计的2010年和2011年企业债券券商排名 2010年前十名 2011年前九名 公司 发行期数 公司 发行期数 中信建投证券 28 中信建投证券 17 国泰君安证券 19 银河证券 16 银河证券 15 华林证券 16 华林证券 13 宏源证券 15 平安证券 12 国泰君安证券 13 国开行 11 中信证券 12 中投证券 9 平安证券 10 招商证券 9 中银国际证券 9 光大证券 8 广发证券 9 宏源证券 8 截至2012年6月8日，中信建投证券债券发行成功率为100%。，目前在发改委申报审核的项目超过30只，正在操作而未申报项目超过20只。 表-中信建投证券2010年以来发行企业债券情况 发行人 发行日期 规模（亿元） 南通市通州区惠通投资有限责任公司 2012/5/28 18.00 乌鲁木齐市国有资产经营有限公司 2012/4/28 14.00 常熟市滨江城市建设投资经营有限公司 2012/4/27 12.00 昆明钢铁控股有限公司 2012/4/26 20.00 广安投资控股（集团）有限责任公司 2012/4/25 10.00 中国机械工业集团有限公司 2012/4/23 11.00 凉山州国有投资发展有限责任公司 2012/4/23 5.00 阿拉尔统众国有资产经营有限责任公司 2012/4/11 15.00 贵州铁路投资有限责任公司 2012/3/27 20.00 天津新技术产业园区武清开发区总公司 2012/3/27 8.00 攀枝花市国有资产