6-1 外汇市场.ppt

6 外汇市场 Foreign Exchange Market 6.1 外汇市场 概述 市场—金融市场—外汇市场（专门。有形/无形 批发/零售 现货/期货） 现代外汇市场，是由经纪商、交易员、通讯设备、电脑终端以及坐落在世界各地的商业银行组成的24小时不间断交易的非主权货币头寸分散市场。 伦敦~ 纽约~ 新加坡~ 东京~ 香港~ 人多，所以充分竞争 市场出清。信誉高。流动性强。做市商。 6.2 外汇市场的起源 A：是国际贸易 货币兑换的价格、时间、数量以及交割？ B：主权货币、非主权货币 汇率风险（防范/投资/投机） 6.3 外汇市场的功能 反映和调节外汇（？），形成外汇（？） 清偿（？） （？）渠道（供求,esp 银行） （？）风险（eg:远期外汇的买卖） 6.4 外汇市场参与者 商业银行 代理、自营 多头、空头、平衡（轧平/轧差/平仓） 头寸：余额的意思。敞口：轧差后的余额 银行买入大于卖出，则超买。多头 银行买入小于卖出，则超卖。空头 保持一个合理的外汇敞口头寸用于周转，这就是所谓的结售汇周转头寸 6.4 外汇市场参与者 外汇经纪商 介绍成交或代客买卖外汇。特殊优势？ 外汇交易商：大额买卖 获取价差 外汇投机者 外汇的实际供应者与需求者 中央银行及政府主管外汇的机构：储备管理、汇率管理 6.5 外汇市场的层次 3个层次：零售、批发市场 中央银行与商业银行的交易 外汇交易的绝大部分？ 银行同业买卖差价vs零售市场差价？ 外汇市场层次 图示 6.6 外汇市场交易活动 动机 为了贸易结算、投资、借贷 为了外汇规避风险（套期保值）、金融投机 为了管理（央行的干预）： 消毒的干预：不改变现有货币政策 不消毒的干预：改变现有货币政策 6.7-1 外汇交易产品 即期交易：在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易。 当日交割、次日交割、标准交割。 最常用。占比大部分。是其他外汇交易的基础。 即期汇率。交割：常采用汇款， 电汇汇率。报价：美元标价法+双向报价。否则，可套算汇率p215 6.7-2 外汇交易产品 远期交易：现在成交，交割在2个工作日以后进行。期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 特点：现在成交 未来交割（期汇交易） 现在成交：币种、数额、汇率和交割时间 未来交割。A交割日固定：定期外汇远期交易。B交割日不固定：择期远期交易。 举例：定期。即期+x 节假日顺延 不跨月。2013年9月12日（周四）成交的7天远期交易，实际交割日为9月23日 举例 择期外汇交易 在苏黎世外汇市场上，某日USD/SF 的即期汇率为 1.7920/30 1个月远期汇率1.7962/80。现有一 客户根据业务需要买入美元，择期从即期到1个月，则 择期汇率是？ 外汇远期交易 交易主体 需求：进口商、短期外币债务人、对外汇远期看（？）的投机者 供给：出口商、持有即将到期的外币债权人、对外汇远期看（？）的投机者 商业银行：中介或者主动参与 外汇远期交易 远期汇率报价 a直接报价；b 即期汇率±升贴水；c 点数 报价 利率平价论认为 两种货币的利率差是决定远期汇率的基础。 升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短。 高利率货币 远期贴水，低利率货币 远期升水 举例 标价法 升贴水 远期交易 英国A公司生产高档激光机床，售价1.8万英镑，美国B公司请A报出每台机床的即期付款美元价格，同时报出 3个月 延期付款美元价格。 通过电讯交谈，A估计对方接受延期付款的可能性很大，并且担心美元汇价进一步贬值，打算将3个月后的美元收入预售给外汇银行，以固定成本、匡算利润、规避外汇风险。 当天，英国伦敦某银行的外汇牌价为：英镑/美元 即期汇率1.5800---20 3个月远期差价 70---90，则： ①请报价。②若3个月远期付款成交，并预售外汇，则3个月后，A公司得多少英镑？ 举例 利用外汇远期合约 投机一投资者更加乐观的预期 在伦敦外汇市场上，3个月银行远期汇率报价为￡1=$1.8245 但是 一投机者对美元升值更加乐观 于是 买入100万3个月的远期美元 12月20日交割 假设1个月后的银行报价 2个月远期汇率为￡1=$1.8230 于是 卖出100万2个月的远期美元 12月20日交割进行平仓 获利 举例 利用外汇远期进行 套期保值 进口商预期英镑贬值 而且极为悲观 6.7-3 外汇交易产品—掉期交易 在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易 顾名思义：“掉期”。仅仅掉期 类型：即期对远期；即期对即期；远期对远期 相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价 掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险 注意：掉期避险与赚取高息